牧原股份机构调研纪要

公司成本情况

年初至今，公司生猪养殖成本逐月下降，5月份降至12.2元/kg左右，环比下降近0.2元/kg，主要得益于生产成绩改善。公司计划通过技术创新（健康管理、种猪育种、营养配方、智能化应用）和精细化管理，持续降本增效，力争实现年度12元/kg的成本目标。

海外布局规划

公司在深耕国内市场的同时，积极开拓海外市场，寻找新的利润增长点。当前国际化处于起步阶段，将充分调研市场需求及行业发展，结合自身优势制定发展目标和模式，提升当地养猪行业竞争力。

降负债规划

2024年公司首次实现资本开支小于资产折旧，标志着进入新发展阶段，现金流创造能力增强。未来资本开支将逐步下降，公司计划逐步降低负债总额及资产负债率，改善财务结构，保障高质量稳健发展。

分红规划

公司已修订《股东分红回报规划》，2024-2026年度现金分红比例由不低于20%提升至40%。2024年全年现金分红75.88亿元，创历史新高。未来将根据发展阶段和经营情况动态调整分红政策，提供长期稳定的回报。

屠宰肉食业务规划

公司屠宰肉食业务产能达2900万头/年，暂无新增产能计划，将通过开拓销售渠道提升产能利用率，并改善产品结构（提升分割品占比）以优化盈利。同时，发挥屠宰与养殖的协同效应，以市场需求反哺养殖端育种和生产管理，实现全价值管理，最大化猪价值。