电气设备行业跟踪周报
行业走势： 本周电气设备板块上涨1.38%，表现强于大盘。锂电池、风电、新能源汽车等子板块均有所上涨。
行业层面：
- 人形机器人： 特斯拉人形机器人负责人将离职，由自动驾驶团队负责人接任；亚马逊将测试用人形机器人送快递；Figure机器人分拣快递新视频曝光；法国人形机器人企业Aldebaran宣布破产；福莱新材发布第二代触觉传感器。
- 电动车： 乘联会预估5月电动乘用车批发124万辆，同环比+38%/+9%；1-5月累计批发522万辆，同比+41%。2025年新能源汽车下乡活动正式启动。比亚迪首次公开回应将用科技创新来“反内卷”。宁德时代研究成果发表于国际顶级期刊《自然·纳米技术》。雷军预计小米汽车下半年盈利，将推汽车芯片。蔚来一季报亏损扩大，资产负债率已超90%。
- 市场价格及周环比： 钴、镍、碳酸锂、前驱体、正极、负极、DMC碳酸二甲酯、六氟磷酸锂等价格均有所下跌。
- 新能源： 德国5月储能装机0.16GW，同环比-47%/-15%。国家电投黄河水电最大储能电站并网投产。国家电投、华能、华电、大唐等超22GW风光储项目投产，下半年装机承压。中国能建集采招标：20GW逆变器，100万吨固定支架、4GW跟踪支架。市场情绪消极，光伏玻璃价格承压下行。
- 风电： 本周招标0.31GW：陆上0.31 GW/海上暂无。本月招标0.31GW，同比-28.02%：陆上0.31 GW/海上暂无，同比-28.02%。25年招标46.3 GW，同比+12.43%：陆上40.65 GW/海上5.65 GW，同比+9%/同比+45.62%。本月开标均价：陆风1574元/KW，陆风（含塔筒）2017元/KW。
- 电网： 云南新型储能装机突破400万千瓦 超额实现“十四五”规划目标。
公司层面： 隆基绿能股东HHLR拟减持不超过0.38亿股（占公司总股本的0.50%）。林洋能源本次中标总金额约1.6亿元，占公司2024年度营业总收入2.45%。正泰电器每股派发红利0.60元，合计派发现金红利金额为12.86亿元。震裕科技终止江西宜春新能源电池壳体生产项目，已投资4964万元。天能重工回购股份方案实施完毕，公司回购1989.49万股，占公司总股本1.95%，最高成交价5.70元/股，最低成交价3.98元/股。广大特材公司已累计回购股份1516.38万股，占公司总股本7.05%，回购成交的最高价为26.03元/股，最低价为16.48元/股。德业股份每股派发现金红利2.6元，以资本公积金向全体股东每股转增0.4股，共计派发现金红利16.8亿元，转增2.6亿股。中科电气拟投资建设阿曼锂离子电池负极材料一体化基地，总投资不超过80亿元人民币。富临精工子公司与宁德时代签订《业务合作协议》的补充协议。天能股份拟每股派发现金红利0.41元，共计派发现金红利4亿元。阿特斯股东无锡元禾重元拟减持不超过（含）1.1亿股（占公司总股本3%）。三花智控已通过港交所聆讯，拟在香港主板上市。
投资策略：
- 机器人： Tesla明确年底数千台产量，29或者30年超100万台、musk回归后整顿团队加速量产，初创公司密集发布产品更新，科技公司和车企全面入局，25年国内外量产元年共振，短期调整不改产业大趋势，继续全面看好人形板块，全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。
- 储能： 欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国对等关税下降恢复发货，全年美国装机上修至增长20-30%，国内储能因政策调整将先抑后高质量发展预计总体持平；欧洲户储去库完成，出货恢复，工商储需求开始爆发，亚非拉等新兴市场光储平价需求持续；预计全球储能装机25-28年的CAGR为20-40%，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。
- 工控： 工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。
- 风电： 25年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机、铸件、叶片等。
- 光伏： 国内531抢装尾声产业链价格新低附近企稳，主链条压力明显，或为供给侧改革的合适时机，硅料有望再次成为主要抓手；需求全球来看25年预计10%增长，国内小降，欧洲分布式和新兴市场需求好，看好受益的逆变器环节、然后看可能受益于供给侧改革的硅料、玻璃、电池和组件等。
- 电网： 25年电网投资确定增长，海外AI数据中心旺盛需求持续，国内AI数据中心新一轮基建，继续推荐AI电气、出海、特高压、柔直等方向龙头公司。
投资建议： 宁德时代、三花智控、汇川技术、比亚迪、阳光电源、科达利、亿纬锂能、尚太科技、雷赛智能、浙江荣泰、北特科技、大金重工、德业股份、璞泰来、斯菱股份、麦格米特、科华数据、富临精工、湖南裕能、宏发股份、锦浪科技、祥鑫科技、禾迈股份、华友钴业、阿特斯、天奈科技、东方电缆、伟创电气、固德威、思源电气、三星医疗、国电南瑞、鸣志电器、天赐材料、帝科股份、曼恩斯特、容百科技、日月股份、上能电气、科士达、盛弘股份、平高电气、许继电气、金风科技、金盘科技、欣旺达、中伟股份、明阳智能、隆基绿能、爱旭股份、晶澳科技、通威股份、福莱特、钧达股份、禾望电气、中国西电、晶科能源、天合光能、聚和材料、三一重能、福斯特、新宙邦、星源材质、当升科技等。
风险提示： 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
