基本面观点
- 现货市场：主产区鸡蛋现货价格延续弱势调整，市场情绪偏空，各环节补货积极性不高，产区库存增加，蛋价承压。鸡蛋主产区均价2.89元/斤，较上周下跌0.08元/斤，跌幅2.69%。
- 供需情况：5月在产蛋鸡存栏量约12.75亿只，环比增幅1.76%，同比增幅6.78%，再创年内新高。淘鸡情绪渐增，但老鸡出栏速度不及预期。6月新开产蛋鸡或小幅下滑，天气转热和养殖亏损将导致存栏量止涨。需求面，端午过后进入季节性淡季，高温高湿加剧看空情绪，学校需求停滞，短期需求缺乏利好支撑。6月份蛋价或跌至年内低点。
策略观点与展望
- 展望：鸡苗补栏量处于历史高位，供应量或延续增加，蛋价中线承压。气温升高增加养殖户存货压力，蛋价存在探底可能。建议近月合约虚值看涨期权卖单继续持有，关注09合约下方3600一线支撑，超跌可轻仓试多。
- 策略：产蛋鸡存栏高位运行，供应端趋向宽松，蛋价中线承压。08合约压力位3700，支撑位3500。期权方面，虚值看涨期权卖单继续持有。
- 风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。
产业链结构
- 上游：饲料、育种、动保行业；中游：蛋鸡养殖（祖代、父母代、商品代）；下游：鸡蛋销售（活禽市场、屠宰企业、深加工）、淘汰蛋鸡、居民消费。
期现市场
- 主产区鸡蛋现货价格延续弱势调整，市场情绪偏空。
- 基差和价差图表显示期现关系及合约间价差变化。
供应端
- 在产蛋鸡存栏量创新高，6月新开产蛋鸡或止涨，供应压力暂缓。
- 鸡苗补栏量环比减少但依旧高位，未来5个月供应压力不减。
- 淘汰鸡出栏增速放缓，部分养殖户看空后市或存惜售情绪。
- 流通库存增加，蛋价承压下探。
需求端
- 需求呈季节性走势，6月进入淡季，高温高湿抑制需求。
- 销区销量和替代品价格（牛肉、羊肉、白条鸡肉、生猪）分析显示需求疲软。
成本端
- 蛋鸡养殖成本受玉米和豆粕价格影响，饲料成本端有中期抬升预期。
- 玉米方面，东北余粮减少，美豆关税影响下价格偏强震荡。
- 豆粕方面，巴西新豆到港缓解供应紧张，价格或维持区间震荡。
- 饲料比价和平衡点分析显示成本支撑作用。
蛋鸡养殖利润
- 养殖成本3.50元/斤，环比下跌0.02元/斤；养殖盈利-0.61元/斤，环比下跌0.05元/斤。
- 玉米均价上涨，豆粕价格或维持区间震荡，养殖利润继续亏损。
