5月美国非农数据简述:新增非农就业小幅超预期,录得13.9万,预期13万。就业增长集中在教育保健服务、休闲酒店业和金融业,其他服务业和交运仓储业亦有小幅增长,但专业和商业服务、采矿、制造业、零售、政府部门就业萎缩。失业率持平于4.2%,但劳动参与率下降,劳动力的流失引致失业率基本平稳。时薪增速超预期,环比0.4%,同比增速3.9%,周工时保持在34.3小时。市场降息预期有所降温,期货市场定价的9月降息概率从61.3%降至51.8%,美股和美元指数上涨,美债利率上行。
5月非农数据点评:就业实则稳中趋弱,亮点在时薪增长。虽然5月份新增非农就业小幅超出预期,但就业市场“减速”迹象边际明显:前两个月新增非农就业下修明显,就业增长广度明显下降,失业率的持平以“牺牲”劳动参与率为代价。时薪增速回升且超出预期,在关税带来的通胀上行隐忧的背景下,时薪增速粘性有助于保护消费者尤其是中低收入群体的消费能力,但中低收入群体的总税后收入增速依然跑不过物价涨幅。
风险提示:关税政策的不确定性;美国通胀上行风险。