南华国债日报：多头情绪强化20250606

国债期货早盘高开后全天偏强运行，尾盘全线收涨，长端合约补涨明显强于短端。现券方面，长端利率盘中下行有限，但3点左右开始利率跌幅扩大。

核心观点与行情研判

• 中美通话炒作落定：周四晚间中美通话内容与市场预期差距较大，可视为扰动因素消除。
• 央行政策信号强化：提前公布买断式逆回购有效提振市场宽松预期，央行通过降准降息、投放中长期流动性等明确呵护流动性。
• 重启购债预期递延：尽管短期购债重启可能性降低，但宽松预期延续支撑中期上涨趋势。

关键数据

• 国债期货合约表现：TS2509涨0.01%，TF2509涨0.065%，T2509涨0.165%，TL2509涨0.361%，持仓均有所增加。
• 基差与成交：TS、TF、T、TL主力合约基差均收窄，主力成交活跃。
• 利率与利差：10年期国债收益率1.7522%，30年期2.2522%，7Y-2Y利差收窄至7bp。
• 美债与美中利差：美国10年期国债收益率3.45%，3个月期1.5549%，美中利差扩大至-6.4%。
• DR与政策锚：DR001、DR007、DR014利率稳定在1.412%-1.589%，逆回购利率维持在1.25%-1.75%。
• 资金分层：GC001加权平均利率23%，R-DR:7天（5DMA）为50bp，银行间资金成交活跃。

研究结论
市场情绪趋强，长端利率弹性加大，央行政策支持延续，中期上涨趋势确立。建议坚定持有长端合约，关注重启购债预期变化。