通过管理服务释放私募股权运营价值

为什么私募股权（PE）公司不始终通过杠杆管理服务来利用其投资组合中的资金，导致如此多的资金被搁置？这些神话都因为技术和商业的进步而被打破，并且随着外包行业从商品演变为战略布局。92%中型公司有改进运营的空间。存在常见的误解。挥作用。投资回报周期太长，不适合私募股权环境。托管服务会降低退出选择权。 大多数组合公司规模太小，无法使托管服务发 通过托管服务释放运营价值1. 寻求战略合作伙伴优化流程。 2. 寻求技术赋能的协作实体。 3.与能实现业务流程和技术改进提升的人合作。私募股权公司通过与其可靠且值得信赖的合作伙伴参与风险分担安排，积极寻求优化其投资组合公司收入、EBITDA和营运资本的方法。在这篇文章中，我们专注于业务流程管理服务的第一种方法。我们看到公司利用托管服务有三种常见场景： 关于作者耶斯珀·斯特罗曼首席执行官，全球私募股权主管，埃森哲运营部耶斯珀拥有超过25年的经验，帮助企业和私募股权客户通过旨在优化运营的战略管理服务能力，释放其价值潜力。他帮助客户转型业务，以推动收入增长、提供引人入胜的客户体验并实现最高效的运营。耶斯珀总部位于哥本哈根。 费利克斯·海塞尔费利克斯帮助公司制定并有效执行其买卖方并购计划，从交易前工作到国际分拆，再到并购后整合以及顶线和底线价值创造计划。他曾在所有行业中与顶尖的全球私募股权基金和连续的企业交易者合作过并购项目。费利克斯驻扎在苏黎世。欧洲并购与私募股权业务总经理 通过托管服务释放运营价值董事长，拉美私募股权费尔南多·L·佩索托费尔南多在对交易前的尽职调查、并购后的整合和价值创造方面拥有深厚的专业知识。他支持领先的私募股权公司设计和实施加速收入增长和提高运营效率的策略，从而驱动可持续的投资回报。费尔南多位于圣保罗。 首席总监，埃森哲研究希曼舒在Corporate Finance和估值方面拥有丰富的经验。他的工作重点是构建和实施诊断框架和模型，以更好地理解今天商业决策可能带来的未来财务影响。他探索组织如何通过创新商业模式创造长期价值。希曼舒位于班加罗尔。希曼修·帕特尼 首席执行官，澳大利亚和新西兰私募股权苏西·布林曼苏西是私募股权客户的资深顾问，在交易的买卖双方都提供服务。这结合了她十年的C级高管运营经验。她以为客户组合公司和传统企业架构和交付复杂的交易、数字引领的转型和增长计划而闻名。苏西位于悉尼。 Neto是一位经验丰富的资深顾问，擅长引领企业及私募股权客户进行复杂的增长和利润提升项目。他的专业领域特别在于在并购交易和私有化情境中，为科技赋能服务公司执行全公司运营模式转型。Neto位于洛杉矶。亚历山大·内托首席执行官，北美私募股权 客户端示例考虑我们与一家收入低于10亿美元的私人股权拥有电信服务提供商的合作伙伴关系。该公司目前正在将超过六百万户家庭从铜缆迁移到光纤。埃森哲是这一进程中的关键价值加速器，支持其基于能力和订单驱动的光纤推广。我们的旅程始于订单故障管理，自那以后我们的合作关系通过战略管理服务不断发展。 89%通过托管服务释放运营价值当PE机构决定退出投资组合公司时，这些战略管理服务将帮助确保顺利过渡，因为它们为新所有者提供了愿景、可见性和持续性，以便他们接管管理服务合同。对设立该服务初始投资440万美元的年内部收益率。自2013年以来，埃森哲为客户创造了大约4000万美元的节省，这代表当前以10-15倍的增长率计算，企业价值将增加5000万至7500万美元。该合作在包括通过改善按时交付来提升客户体验等领域也提供了额外的价值。 75%2.3x要点私募股权领袖表示，努力应集中于运营价值创造，而金融工程则占剩余的25%。运营价值创造是首要的达到最高运营成熟度可以提高盈利能力越来越多的资本在追逐有限的资产。在这种环境下，重点越来越放在运营价值创造杠杆上，因为公司持有资产的时间越来越长，领导者试图推动更根本的改变。预计到2025年，中型公司将实现最高的运营成熟度，从而获得更高的运营利润率。 58%>40%8%2.5%通过托管服务释放运营价值通过战略托管服务支持的功能，可以实现运行率成本节约，并带来更大的创新和所需技能的融入。运营模式和可扩展性是最大的挑战公司难以全面开发其运营在PE领导者中，排名前三位的价值创造挑战是运营模式破裂和无法扩展运营，改进这些问题会对人才造成压力，而且人才可能根本不可得。中型公司中，达到了运营成熟度的最高水平，其中人才、数据、人工智能和业务技术协作驱动效率、盈利和增长。战略托管服务推动运营成熟并带来成本和生产率效益与托管服务提供商合作的公司通常具有更高的收入增长和1.5%更高的营业利润率。使用战略管理服务的公司发展更快 运营价值的需要来自越来越多的、手握数万亿美元现金的私募股权基金的竞争，比以往任何时候都要激烈，这要求行业采取不同的方法。 通过托管服务释放运营价值私募股权领袖们认识到金融工程不足以满足投资者的期望。根据埃森哲的一项研究，他们认为这应该只占他们工作的25%。应侧重于运营75%剩余价值创造。3 这些情况促使PE领导者超越财务工程，深入挖掘运营价值创造。通过关注运营价值杠杆，他们可以提升其组合公司的运营能力。好消息是，运营价值创造的杠杆是已知的（见图1）。许多杠杆都经过测试和验证。真正的复杂之处在于，在短时间内执行一系列杠杆的能力。目前，所有规模的企业中，不到10%的企业实现了运营成熟。在这些企业中，人才、数据和人工智能对其通过运营推动企业范围的革新至关重要。这些公司实现了更高的利润率、更快的创新、更好的ESG绩效和更高的客户满意度评分。2 14%运营模式更加碎片化并面临压力—缺乏有机增长的扩展性，同样无法支持非有机的嫁接。与十年前相比，平均持有期增加以及资本成本的上升给投资回报率带来压力。1过渡服务协议太多• (临时安全评估)持续时间过长，并且从新公司中消耗价值和注意力。驱动端到端体验的能力• 对客户和员工的服务受到损害，因为操作系统没有统一的业务流程。企业越来越多地参与更复杂的交易。许多交易都伴随着运营挑战： 通过托管服务释放运营价值来源：埃森哲，私募股权下一个价值前沿的征服，2023。价值杠杆：部署频率与复杂度并购交易挑战性但是需要网络安全/数据隐私忠诚度改进人员优化全球商业服务更频繁销售效能运营模式重塑效率和成本再造数据与人工智能现金管理地理扩展数字核心市场优化客户体验改进多样性、公平性和包容性资产效率提升客户细分采购改进人才与文化新的商业模式频道策略优化营收模型优化交叉销售和向上销售新有机增长供应链&操作弹性产品管理部署频率制造改进产品创新可持续性改进分销与物流改进区域扩展较少复杂性更多困难更多直截了当运营团队需要扩展其运营价值创造杠杆的集合，并确定哪些对公司是核心的，哪些可以通过合作伙伴提供服务以加速实现价值的时间。IT系统改进加强 通过运营追求价值的挑战在于，大多数投资组合公司缺乏应对其公司零散和不成熟运营平台所需的领导力、能力和文化。是时候进化战术了 •••加速实现价值。降低交付风险。为顾客提供更好的服务，while allowing the公司将专注于增长。这些合作伙伴提供的托管服务受益于为财富500公司，这些公司是为满足私募股权和中型市场公司的需求而量身定制的。它们：这样复杂的计划需要强大的战略合作伙伴关系来推动预期成果。鉴于这些情况，单打独斗会错失预期商业成果的速度、质量和可预测性。许多投资组合公司未能按所需的速度招聘所需的人才。它们还难以开发由数据和科技赋能的成熟、高效的运营模式和流程。别提处理复杂的转型了，比如在拆分后设立独立运营，或者如果私募股权发起人追求针对性收购并建战略，那么整合收购。•关注财务表现提高驾驶效率以运行和扩展。 通过托管服务释放运营价值这些托管服务——无论在业务流程还是技术方面——都消除了公司建立内部设施的需要。如果做得好，它们将价值实现时间缩短到几个月而不是几年——即使对于较小的投资组合公司也是如此。这能为那些因历史投资不足而受阻、同时又面临构建这些能力挑战的中市场公司带来巨大利益在投资时间线内部实现内部技能集。自从埃森哲三十年前协助开创业务流程外包以来，情况发生了很大变化。该行业已经发展了其商业模式，从商品化运作转变为战略化运作——从后台办公室到整个企业，由数据和对每个流程和职能的AI支撑。一种战略托管服务方法作为整体价值的有效且高效驱动器：组织能够大规模获取人才、尖端支持技术、成熟的业务流程和行业专业知识。 领导者需要确保对价值创造杠杆的投资不是孤立的努力，而是r。以一种相互增强其他操作的方式协调他们还必须认识到，重塑之旅并非按顺序或线性进行。对价值创造杠杆的投资通常受到紧急业务优先级的制约。在广泛的价值观杠杆上成功执行需要一个总体的愿景和协调以确保整体大于部分之和。它是关于优化投资以期获得预期回报。它也是关于建立投资组合公司，以便在后续阶段能够进一步创造价值，例如通过潜在的附加项目或扩展e新市场。58%PE领导者将“运营模式破裂”和“无法扩展业务运营”列为价值创造的三大挑战之一。4 通过托管服务释放运营价值他们为新东家提供了愿景和可见性，为革新之旅提供了延续性，使运营成熟度达到下一级别。一旦被投资公司在业务重塑之路上确立，这些服务即使在所有权变更时也能平稳过渡。通过战略管理服务，私募股权公司可以为他们的投资组合公司建立六个运营成熟度能力指标，以驱动效率并面向未来他们的运营、盈利能力和发展 (见图2)。 20%24%图3：营业利润率预计，在达到最高运营成熟度的公司与未达到这一水平的公司之间的绩效差距将会扩大。来源：Accenture研究分析，利用S&P Capital IQ，2024年。样本量：286家公司。2024e和2025e基于截至2023年9月30日的分析师一致预测。*LTM指过去十二个月。 0%4%16%8%12%10.2%16.8%15.3%23.5%7.7%7.9%10.5%14.4%2.3x1.9x2019-2023平均值（LTM*）2024e-2025e平均基础自动化洞察驱动智能 通过托管服务释放运营价值92%大量中型公司有空间进行运营改进。5只有8%的跨行业中型企业达到了运营成熟度的最高水平。2.3我们预测这些公司将会x到2025年提高利润率。在该领域先行进入的私募股权公司在建立更高成熟度的同时，能够驱动显著的竞争优势。 获取优势战略托管服务可以提高速度，增强可预测性并降低风险。因此，无论规模大小，都应将其视为每个投资组合公司全面潜力计划的一部分进行考虑。 大多数人将管理服务与成本导向的财务、人力资源、IT和采购外包联系起来。但他们是否触及了业务的要害？在客户服务、内部销售和特定行业服务方面，还有更多内容。通过保证价值交付的商业安排，他们带来：如何？策略管理服务可接入一个运营专业人员网络，为一系列干预措施提供即时能力和解决方案。与托管服务合作伙伴合作的公司在其EBITDA方面具有优势。知识产权的注入通过可定制的数字• 一直保持技术最新，并作为投资组合公司研发和战略功能的延伸的平台。统一业务流程along with better• 工作组织与获取全球人才库，确保正确的工作在正确的地点进行。 8.9%10.4%1%7%3%9%5%11%13%10.8%12.3%11.6%12.5%通过托管服务释放运营价值营业利润率(%)2023 (LTM*) 2024e 2025e已与托管服务合作伙伴合作更好的利益相关者体验通过更大• 在关键服务指标上的性能和一致性，以及通过使投资组合公司能够将人员重新分配给优先事项，如推动总收入增长。来源：利用标普资本 IQ 和 FactSet 数据，埃森哲研究分析，2024年。样本量：175家可供获取合作伙伴关系数据的公司。2024年e和2025年e基于截至2023年与托管服务合作伙伴合作的公司实现了更高的营业收入增长，并获得了更好的营业利 -0.5%-0.2%2.4%2.0%3.2%4.6%2.4%0%1%2%3%4%5%图 4：营收年增长率2023 (LTM*) 2024e 2025e