国产大型客机专题报告：全球市场格局发生剧变，中国客机迎来历史机遇

中国大飞机发展历程及市场机遇

中国大飞机发展历经波折，但始终坚持自主研发，最终成功研制出C919大型客机。C919的研制成功标志着中国基本走完了大飞机研制的全过程，并形成了以ARJ21、C919、C929为全系列产品三部曲的研发体系和产品谱系。

全球大飞机市场格局正在发生变化，需求重心向以中国为中心的亚太地区转移。中国商业航空客运周转量强劲增长，航空基础设施建设加速，中国航空市场成为全球发展最快的市场，未来二十年将超过欧洲和北美成为全球最大航空服务市场。预计未来二十年，中国的航空公司将接收9323架新机，市场价值约1.4万亿美元，其中单通道窄体飞机需求最大。

中国商飞是大飞机供应双寡头格局下最有希望的破局者。随着波音事故频出、空客供应链紧张产能不足，巨大的供给缺口为双寡头之外的第三家公司抢占市场创造了机会。中国商飞受益于国内完善的工业体系和巨大的航空需求市场，最有可能成为干线客机市场双寡头格局的破局者。

C919是全球产业链供应链合作的产物，国产化率将持续提升。C919采用了国际主流的“主制造商-供应商”的研制模式，目前国产化率已经超过了60%。通过C919的研制，中国已经建立了民用大飞机集成和总装能力，未来将会有越来越多的中国企业进入到供应链队伍中，国产化水平将得到进一步提升。

重点公司关注：大飞机产业链机体结构件方面，推荐中航西飞、中航沈飞；原材料方面，推荐中航高科。

风险提示：产能提升不达预期；国际冲突和大国竞争带来的供应链风险；国际适航认证进度不达预期；大飞机产品定位失误。