核心观点
- 中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的紧急通知，根据海关总署的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地，无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。海外公司如Skyworks、Qorvo、TI、ADI、英特尔等晶圆制造主要在美国，出口中国或将受到关税压力，这将开启IC设计国产替代的新篇章。
- 关税反制在模拟芯片板块主要应关注对TI&ADI的国产替代，工业和汽车客户有望加速导入国产客户，本土模拟芯片公司新品有望加速放量。
- 射频前端市场，Qorvo&Skyworks核心的晶圆制造均位于美国本土，FY2024中国大陆营收合计超10亿美金。国产厂商在分立器件和模组领域均具备较强实力，卓胜微在分立开关和LNA领域已具备较强实力，并逐步向接收端模组和滤波器进军抢占海外份额；唯捷创芯率先突破L-PAMiD难关，在发射端模组领域卡位较好。
- 算力芯片板块，英特尔2024年中国区收入达155亿美金，最新款CPU在美国本土生产。关税反制在算力芯片板块主要应关注对英特尔CPU的国产替代，此外，在中美关系紧张的国际背景下，国产GPU、FPGA等国产替代也亟待推进。
关键数据
- TI 2024年营收156.4亿美元，中国大陆营收30.1亿美元，占比19%。中国大陆营收占比维持在20%左右。
- ADI 2024年中国大陆营收超20亿美金，80%以上由汽车+工业贡献。
- 恩智浦2024年在中国地区实现收入45.6亿美元，yoy+4.4%，中国地区营收占比上升至36%。
- 纳芯微2024年汽车电子营收占比达36.88%，出货量达3.63亿颗，同比增速超100%。
- 圣邦股份拥有32大类5200余款可销售型号，产品性能和品质对标世界一流模拟芯片厂商同类产品。
- Qorvo FY2024中国大陆营收7.3亿美金，占比19%。Skyworks FY2024中国大陆营收3.0亿美金，占比7.3%。
- 卓胜微2024年新品井喷式推出，加速国产替代进程。
- 唯捷创芯2023年率先打破海外厂商的垄断推出了L-PAMiD高集成度模组，并在2024年陆续导入多家品牌客户。
- 慧智微5G MMMB PA模组可以在3.4V低压下输出Power Class 2的高功率，满足大带宽和高线性要求。
研究结论
- 原产地规则趋严将加速IC设计国产替代进程，特别是模拟芯片和射频芯片领域。
- 国产模拟芯片厂商在产品性能和市场份额上不断提升，有望加速替代海外厂商。
- 射频前端市场，国产厂商在滤波器和模组领域逐步取得突破，未来有望进一步扩大市场份额。
- 算力芯片领域，国产CPU和FPGA厂商有望迎来历史性替代机遇，需关注相关厂商的研发进展和市场表现。
