第一轮（4680 JP）：五月月度报告：日本和美国表现稳健

核心观点

• Round One (RO) 在日本和美国的休闲业务均呈现强劲增长，5 月份销售额同比增长分别达到 8.8% 和 8.2%。
• 日本市场受益于新增小型抓娃娃机和良好的天气，美国市场则受到 3 月份价格上调的推动。
• 分析师预计短期内需求将持续强劲，但对满足需求后的盈利能力持谨慎态度。
• RO 的主要风险包括自然灾害、海外业务损失以及成本通胀无法通过提高服务价格来转嫁。

关键数据

• RO 预计 2026 财年营业利润将达到 307 亿日元，2027 财年将达到 376 亿日元，同比增长 22.5%。
• RO 的目标价维持在 1,500 日元，相当于 2026 财年预期市盈率 21 倍。
• RO 在日本的休闲业务 4 月至 5 月的销售额同比增长 7.3%，高于 Q1 预导的 4.4%。
• RO 在美国的休闲业务 4 月至 5 月的销售额同比增长 5.7%，高于预导的 1.6%。

研究结论

• 分析师维持对 RO 的“买入”评级，并预计其短期内将持续增长。
• RO 的增长动力主要来自年轻消费者，但分析师认为当前的复苏可能已经包含了被压抑的需求。
• RO 在日本和海外的新店开发将逐步推进，预计在 2026 财年结束后将在海外开设约 9 家门店。
• RO 在日本的门店数量将保持不变。