核心观点
- 全球房地产市场表现：大多数市场和子板块均录得正向绝对回报，但相对表现持续疲软。美国和 mainland China 表现不佳，而 DM Healthcare 是唯一录得负向绝对回报的子板块。
- 发达市场表现：美国房地产持续跑输大盘，尽管 5 月份录得正向绝对回报。香港表现最佳，而新加坡表现最差。大多数市场录得正向绝对回报，但相对于当地大盘表现疲软。
- 新兴市场表现：大多数市场录得正向绝对回报，并相对于当地大盘表现良好，但 mainland China 除外。许多市场扭转了近期表现疲软的局面。
- 子板块表现：DM 中，医疗保健是唯一录得负向绝对回报的子板块，但过去 12 个月内表现最佳；工业是过去 12 个月内唯一录得负向回报的子板块。EM 中，大多数子板块录得边际正向回报，医疗保健和工业在 5 月份表现最佳，工业仍然是过去 12 个月内唯一录得负向回报的子板块。
- 共识变化：HSBC 对香港更为乐观，对 MENAT 更为悲观，相对于共识。在 DM 中，美国在过去 3 个月和 6 个月内正面评级持续改善，澳大利亚和日本也如此，而 C 欧洲和香港正面评级则有所恶化。在 EM 中，南非在过去 3 个月内正面评级出现边际下降，但负面评级则显著上升。
- HSBC 覆盖范围：HSBC 覆盖了全球范围内的 REITs 和房地产开发商，并提供了详细的个股分析和目标价格。
- 市场关注：研报还关注了新加坡和东南亚、欧洲/英国、印度、香港/ mainland China 和 MENAT 等地区的房地产市场趋势和重点公司表现。
- 宏观经济展望：全球经济增长预测有所下调，主要受美国关税动荡影响。
- 通胀：全球通胀预期有所下降，但仍高于疫情前水平。
- 消费支出：全球消费支出增长放缓，主要受美国经济活动放缓影响。
- 政策利率：全球主要央行预计将继续加息，但加息步伐有所放缓。
- 汇率：美元对大多数货币继续走强，但部分新兴市场货币对美元走弱。
- ESG 视角：水泥行业是全球主要的二氧化碳排放源，需要进一步投资和技术进步来减少碳排放。
关键数据
- FTSE World REIT 指数：5 月份回报率为 +1.5%，排名下降至 28 位。
- FTSE World REIS 指数：5 月份回报率为 +1.1%，排名下降至 31 位。
- 美国 10 年期国债收益率：对 REITs 表现产生显著影响。
- 全球经济增长预测：2025 年全球经济增长预测为 2.3%，低于 2024 年的预测。
- 全球通胀预测：2025 年全球通胀预测为 3.3%，低于 2024 年的预测。
- 全球消费支出预测：2025 年全球消费支出增长预测为 2.6%，低于 2024 年的预测。
