特朗普提高钢铝关税 铜品种亦受到影响走高

核心观点与关键数据

• 市场要闻与重要数据：特朗普提高钢铝关税，铜品种受影响走高。沪铜主力合约收于78170元/吨，夜盘上涨0.58%。现货品牌价差存在，好铜升水150-200元/吨，平水铜成交，上下游出货与采购情绪走弱。
• 重要资讯汇总：
  • 宏观与地缘：美国初请失业金人数激增至8个月新高，贸易逆差锐减；欧洲央行降息25基点，暗示降息周期结束；特朗普暗示可能同时制裁俄乌双方。
  • 矿端：Marimaca铜矿完成私募配售，推进智利项目，资源量达2亿吨，预计2028年产4万吨铜阴极。
  • 冶炼及进口：智利5月铜出口量181,234吨，对中国出口32,721吨；IEA预测2035年铜供应缺口达30%-40%。
  • 消费：国内电网投资同比增长14.6%，房地产低迷，汽车行业分化，家电出口依赖度高，电子领域或成新亮点。
  • 库存与仓单：LME仓单减少2500吨至138000吨，SHFE仓单减少246吨至31687吨，国内电解铜现货库减少0.42万吨。
• 策略：铜谨慎偏多，买入区间76,000-76,500元/吨。暂缓套利，建议short put @ 76,000元/吨。
• 风险：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

图表与数据表

• 图表：TC价格、SMM#1铜升贴水、精废价差、铜品种进口盈亏、沪铜期货持仓量与成交量、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内保税区库存。
• 数据表：铜价格与基差数据、SHFE仓单、LME注销仓单占比、套利数据、沪伦比。

研究结论

当前铜品种受加工费偏低、海外矿山事故等因素影响，大幅上行可能性有限；需求端虽偏好但下半年仍存担忧，电力板块相对稳健。建议逢低买入套保，关注库存与需求变化。