DLocal Limited（DLO）宣布计划收购其现有合作伙伴肯尼亚-based AZA Finance，以扩大其在非洲的渗透率。该交易旨在收购AZA Finance，该公司专注于跨境支付，与DLO自2025年2月开始的合作伙伴关系相呼应。CEO Pedro Arnt一直明确表示，他有兴趣收购一家公司以扩展DLO的能力，并预期DLO最终将越来越侧重于非洲和亚洲市场。
AZA Finance：已知信息
- 市场地位：AZA Finance在快速增长的、高利润的市场中拥有存在感，特别是在南非、埃及和尼日利亚的移民汇款领域，这三个国家分别是非洲第一、第二和第四大经济体。尽管DLO已经在这些国家开展业务，但分析师认为，在这些国家扩大存在感可以进一步增强DLO在非洲市场的交易量。值得注意的是，埃及的毛利润增长在过去五个季度中超过了公司整体的毛利润增长（例如，在2025年第一季度，埃及的毛利润同比增长58%，而DLO为35%）。此外，非洲/亚洲的毛利率普遍高于DLO平均水平（2025年第一季度DLO的毛利率为39%，低于亚洲/非洲的47%，低于埃及的74%）。
- 合作伙伴：AZA Finance的公开合作伙伴包括汇款运营商Western Union、WorldRemit、Azimo和IDT。
- 历史融资：AZA Finance在16轮融资中筹集了5.7亿美元，最后一轮在2024年11月。
AZA Finance：未知信息
- 交易金额：DLO本身没有披露购买金额，但彭博社报道价格为约1.5亿美元。
- 交易资金：分析师认为这笔交易可能由DLO的现金头寸资助，截至2025年第一季度，DLO的现金头寸为5.12亿美元。
- 交易规模：截至2024财年，如果AZA Finance的年交易处理量（TPV）约为10亿美元，则比DLO的约26亿美元TPV增长约4%。
- 交易时间：DLO尚未披露交易的完成时间。
研究结论
- 目标价格：分析师将目标价格定为12美元，基于对2026财年每股收益0.86美元的预期和14倍的市盈率。
- 风险因素：可能阻碍实现目标价格的风险包括来自更大、更主流的支付处理商的竞争、DLO现有企业客户的定价杠杆、全球宏观因素和法律/监管问题。
评级
- 股票评级：相等权重（Equal Weight）
- 行业观点：积极（Positive）
