大族激光2024年年报及2025年一季报显示，公司盈利能力持续提升。2024年实现营业收入147.71亿元，同比增长4.83%；净利润16.94亿元，同比增长106.52%。2025年一季度营业收入29.44亿元，同比增长10.84%；净利润1.63亿元，同比下降83.47%。
核心观点与业务表现：
- 设备迭代与产品更新：公司通过不断迭代升级设备、更新产品和工艺，持续满足大客户创新需求。信息产业设备业务收入54.86亿元，同比增长43.73%，消费电子设备业务基本持平。公司紧跟AI技术趋势，提供激光钎焊机、激光镭雕机等产品，并积极拓展东南亚市场。
- 新能源设备业务转型：国内动力电池及光伏厂商扩产放缓，新能源设备业务销售额下降。公司正将行业重点转向海外，深化与宁德时代等大客户合作，抓住全球化机遇。
- 半导体设备业务平稳：SiC晶锭激光剥片研磨一体机等设备取得大客户订单，公司持续加大研发投入，填补国内第四代半导体金刚石激光有效剥片技术空白。
- 激光加工设备市场向好：通用工业激光加工设备业务收入59.71亿元，同比增长7.64%。高功率激光切割设备收入29.63亿元，同比增长26.67%，推出全球首台150KW超高功率切割机，市占率稳步提升。
财务指标：
- 2023-2027年预计营业收入分别为14.09亿、14.77亿、16.72亿、19.31亿、22.499亿元，增长率分别为-5.8%、4.8%、13.2%、15.5%、16.5%。
- 归母净利润预计分别为8.2亿、16.94亿、16.99亿、20.69亿、25.03亿元，增长率分别为-32.5%、106.5%、0.3%、21.8%、21.0%。
- ROE预计分别为5.6%、10.0%、9.6%、10.6%、11.4%。
- EPS预计分别为0.78元、1.61元、1.61元、1.97元、2.38元。
- P/E预计分别为30.2倍、14.6倍、14.6倍、12.0倍、9.9倍。
研究结论：
公司作为智能制造装备整体解决方案服务商，具备垂直一体化优势。预计2025-2027年归母净利润分别为16.99亿元、20.69亿元、25.03亿元，EPS分别为1.61元、1.97元、2.38元，对应P/E分别为14.6倍、12.0倍、9.9倍。首次给予“增持”评级。
风险提示：市场风险、技术创新风险、财务风险、环保风险。
