京东方A机构调研纪要

京东方科技集团股份有限公司是一家全球领先的物联网创新企业，业务架构以半导体显示为核心，涵盖物联网创新、传感器及解决方案、MLED、智慧医工等领域。公司专利技术领先，截至2021年累计专利超7万件，海外专利占比超35%，全球专利排名持续提升。

LCD行业分析

1. 供需情况：行业厂商坚持按需生产，需求端库存加速去化，产业库存回归健康水平。行业格局重塑，竞争转向高盈利应用、高附加值产品、高端技术及高价值品牌“四高”领域。中国大陆成为确定性市场，能对冲国际贸易环境变化。
2. 价格趋势：LCD TV主流尺寸面板自2025年1月起上涨，二季度因国际贸易环境变化及政策边际效益递减预计降温；LCD IT方面，MNT面板温和上涨，NB面板维持稳定。

柔性AMOLED业务
公司在柔性AMOLED领域布局多年，覆盖手机主要Top品牌客户，并积极布局车载、IT等中尺寸创新应用。未来将持续强化产品和技术能力，提升业务竞争力。

AMOLED产线项目
成都第8.6代AMOLED生产线项目提前4个月开始设备搬入，推动全球OLED产业向中尺寸领域加速迈进。

财务与资本开支

1. 折旧情况：2024年折旧约380亿元，主要因四条8.5代生产线及三条6代AMOLED产线完成转固。预计折旧今年达峰值，公司将持续优化产线定位提升运营效率。
2. 股东回报：2025-2027年规划每年现金分红不低于归母净利润35%，每年回购股份不低于15亿元，并考虑中期利润分配。2024年已实施现金分红18.7亿元、回购注销A股15-20亿元，并注销近10亿元库存股。
3. 资本开支：LCD产线进入成熟期，未来资本支出聚焦半导体显示主业，并围绕物联网创新、传感、MLED、智慧医工等领域布局，推动物联网转型战略。