核心观点
英国水务行业正经历自私有化以来最大的审查,Sir Jon Cunliffe的"水务重置"报告将是行业未来的关键指引。Barclays认为,报告将重点关注八个方面,包括经济监管、公司所有权结构和整体监管,旨在降低投资者风险并推动行业重新估值。
关键数据
- 英国水务公司估值目前较 RCV 估值溢价约 10%,其中SVT溢价 12.1%,United Utilities溢价 10.7%,Pennon溢价 1.7%。
- 长期历史平均估值溢价约为 RAB 的 20%。
- Barclays预计Pennon在AMP8中实现名义RORE为9.5%,Severn Trent为10.1%,United Utilities为9.2%。
- 预计终端估值为2030年10%溢价。
研究结论
Barclays认为,政府举措可能取得积极成果,推动英国水务行业继续重新估值。然而,监管利率的上升和投资需求的增加可能带来风险。总体而言,英国水务行业具有良好投资价值。