Elevance Health, Inc. 季度内趋势更新：医疗补助恢复较慢，ACA趋势上升，医疗保险符合预期

Elevance Health, Inc. (ELV) 近期业绩呈现以下趋势：

• 医疗补助 (Medicaid) 恢复速度放缓： 医疗补助的恢复速度低于预期，这将对医疗补助 Managed Care Organizations (MCOs) 形成负面影响。
• ** Affordable Care Act (ACA) 业绩强劲**： 由于高风险人群的地区流失和更高的自费医疗保健服务费用，ELV 的 ACA 业务在 4 月份的表现优于预期。
• 医疗保险 (Medicare) 业绩符合预期： 包括 Medicare Part D 在内的医疗保险业务表现符合预期，这表明 UNH 的经验可能更具特殊性。

基于上述趋势，Barclays Capital Inc. 调整了 ELV 的盈利预测：

• 2025 年第二季度每股收益 (EPS) 从 9.53 美元下调至 8.70 美元， 主要原因是医疗成本上升 50 个基点。
• 2025 年全年 EPS 预测维持在 34.52 美元， 假设管理费用 (G&A) 部分抵消。

Barclays Capital Inc. 维持对 ELV 的“增持”评级，并将目标价维持在 522 美元，基于 2026 年每股收益 40.68 美元的 12.5 倍市盈率 (P/E)。

核心观点：

• 尽管医疗补助业务面临压力，但 ELV 通过企业级服务扩大利润率的潜力巨大，特别是 Carelon 服务的多维优势。
• ELV 在同行中拥有独特的优势，有可能获得更高的估值。

风险因素：

• 下行风险： 医疗成本上升高于预期、会员增长疲软/合同损失，以及 Carelon 扩张速度低于预期。
• 上行风险： 医疗成本趋势缓解、会员增长超预期，以及 Carelon 扩张速度高于预期。