汇丰第13届年度墨西哥机遇论坛：关键企业要点

核心观点

• 宏观经济层面： 研究报告指出，墨西哥经济面临贸易（USMCA 变动）和司法投票（6 月 1 日）带来的不确定性，但企业对政策前景的改善和贸易紧张局势的缓和持谨慎乐观态度。分析师预计利率将下降，比索将温和贬值，这对股市来说是利好。
• 消费层面： 尽管经济增长预期自年初以来迅速恶化，但墨西哥消费者保持强劲，劳动力市场强劲，最低工资上涨支持消费。企业将近期消费疲软归因于困难比较、社会支付降低以及汇款放缓。
• 企业投资： 企业投资保持停滞，因为它们在等待贸易动荡的结果和新政府政策的变化。
• 股市估值： 尽管股价近期上涨/重新评级，但股票估值仍然被严重低估。股市以 12.4 倍的市盈率交易，比 10 年平均水平低 10%，比 2015-2017 年的 AMLO 时代低 30%。任何更积极的情绪转变（政策、增长、贸易）都可能导致进一步重新评级。
• 盈利预测： 盈利预测似乎已经触底，消费和公用事业盈利改善，墨西哥金融业的盈利继续被上调。

关键数据

• 2025 年经济增长预期从 1.15% 降至 0%。
• 失业率处于十年低点。
• 股市以 12.4 倍的市盈率交易。
• 消费品和必需品占 FTSE Mexico 指数的 33%，包括金融业在内的超过 50%。

研究结论

• 尽管面临风险，但墨西哥经济表现出弹性，消费者保持强劲，为企业提供了增长机会。
• 股市估值具有吸引力，任何积极的转变都可能导致进一步上涨。
• 企业应继续关注政策变化和贸易局势，并做好应对准备。