棉花
- 逻辑与观点：中美关税观察期内，现实开机生产动力不足和库存进入消化期共同作用，棉价震荡反弹仍承压运行。
- 上一交易日波动原因：ICE美棉反弹整理，一方面需求前景忧虑和美元走强压制棉价，另一方面美国棉花出口数据好转、种植进度慢和优良率偏低提振棉价。
- 未来看法：主要关注宏观形势和供需变化，关税问题未确定前市场下行压力较大。USDA周度出口报告显示美国当前年度棉花出口销售净增11.87万包，较前四周均值增加8%。USDA种植进度偏慢，截至6月2日，美国棉花种植优良率仅49%，预期产量下降对远期有利。Conab预计巴西2024/25年度棉花产量同比增加5.5%。国内棉花现货震荡下跌，下游企业开机率下滑，生产动力不足制约棉价。国内棉花库存进入消化期，港口库存下滑对棉价形成支撑，进口冲击有限限制棉价下跌空间。技术上郑棉从60日均线回落整理，呈现低位震荡反弹运行态势。
白糖
- 逻辑与观点：阶段性供给充裕，产需缺口弥补仍存不确定性，内糖跟随国际糖价波动偏弱。
- 上一交易日波动原因：ICE原糖下探回升，受北半球产量前景改善和印度、泰国产量增加的拖累，同时受原油价格上涨提振限制跌幅。国内郑糖偏弱下行，因阶段性供给充裕，需求淡季影响，同时受原糖价格下挫拖累。
- 未来看法：USDA预计2025/26年度全球食糖产量将增加860万吨至1.893万吨，全球供给将过剩。北半球印度和泰国2025/26年度糖产量将回升。巴西5月上半月产糖同比下降6.8%，生产压力陆续增强压制糖价。国内阶段性供给偏宽松，进入季节性淡季采购期，但库存整体较历史同期偏低支撑糖价，后续需关注进口糖补充情况。国产糖供给上，2024/25榨季产量最终预计超过1115万吨，2025/26榨季产量预估1120万吨。关注即将公布的5月产销数据出台和进口预期变化。
鸡蛋
- 观点：现货持续稳定，备货涨价预期落空，6月鸡蛋供需预计仍偏宽松，蛋价压力预计仍较大。不过现货下方支撑增强，产业存冷库和换羽的意愿较高，持续低价起到对去产能的作用，同时现货后市存在逐步转入季节性回升的预期。现货持续弱势或拖累期货，但低位追空安全边际不高。
- 上日行情波动原因：鸡蛋现货持续低位稳定，产业备货预期落空，后市现货供需仍偏宽松，节前减仓空头回补，鸡蛋期货近月合约下跌。
- 未来看法：鸡蛋供应压力较大，南方持续多雨天气导致鸡蛋质量问题多发，下游拿货意愿一般。随着蛋价跌破饲料成本线，老鸡淘汰加速，但尚未达到超淘。蛋鸡产能较大，产能去化非一蹴而就，老鸡加速淘汰的同时也有新鸡和换羽鸡陆续开产，近期市场小蛋走货压力偏大。端午后，北方产区陆续进入梅雨季，为季节性淡季，鸡蛋质量问题仍将困扰蛋价，同时鸡蛋消费没有节日提振，预计供需暂偏弱。6月预计产业存冷库意愿较高，部分老鸡存在继续换羽的可能，对蛋价起到支撑作用，因此后市蛋价虽有压力，但下方支撑也增强。操作上建议反弹波段做空鸡蛋07-10合约，注意止盈。
