日度市场总结
铜期货市场多空因素持续角力，震荡中枢静待驱动突破。
市场数据变动分析
5月29日，SHFE铜价小幅上涨至78040元/吨，涨幅0.05%；LME铜价微跌至9566美元/吨。现货升贴水分化，升水铜基差走强至195元/吨，平水铜和湿法铜贴水分别扩大至105元/吨和60元/吨，反映现货市场压力。LME 0-3月基差升至44.97美元/吨，短期供应偏紧预期。BC铜主力2507合约持仓量增至2241手，成交量达5299手，日内多头增仓推动价格收涨0.13%。但山东地区现货成交冷清，升贴水均价贴水100元/吨，月末下游以长单采购为主，新订单不足。
产业链供需及库存变化分析
供给端：全球铜供应延续宽松格局，ICSG数据显示3月精炼铜过剩1.7万吨，前三月累计过剩28.9万吨。KAZMinerals一季度铜产量同比下降4.1%，但江西铜业5万吨再生铜项目投产及嘉能可从LME提取俄铜运往中国，部分缓解结构性紧张。需求端：电力领域存支撑，前四月电网投资带动产业链超200亿元，但光伏出口环比下降。消费电子、建筑等领域需求平淡，山东地区铜价破78000元后新订单走弱，再生铜杆企业维持低库存策略。库存端：LME库存降至32165吨，为近一年低位，SHFE库存同步减少至152375吨，但COMEX库存微增至179722短吨，贸易流向调整。
市场小结
供应端再生铜增量与俄铜流入缓和紧张，但LME低库存仍提供支撑；需求端电力投资对冲部分光伏出口疲软，整体消费未见显著回暖；宏观面美指上行压制铜价，但市场对贸易协议改善经济前景存预期。
产业动态及解读
- 江西铜业集团承建的山东金信5万吨再生铜冶炼项目成功产出首批阳极板，采用平摆式精炼炉实现全流程系统升级。
- ICSG报告显示，3月全球精炼铜供应过剩1.7万吨，前三个月累计过剩28.9万吨；中国保税库存调整后3月过剩3.8万吨。
- KAZMinerals一季度铜产量90,400吨，同比下降4.1%，主因矿石品位下降。
- 嘉能可从LME鹿特丹仓库提取约1.5万吨俄铜计划运往中国，突显全球铜供应紧张及贸易流向调整。
- 葫芦岛铜业电解生产作业区改造净液脱铜系统进液方式，预计全年节电9.6万度。
价格走势判断
未来一周可能区间震荡，驱动因素包括供应端增量有限、需求疲软及低库存支撑，宏观上美指压制。价格区间预计在LME 9500-9700美元，SHFE 77500-78500元。
