市场回顾与展望
上周内外盘铜价均小幅收涨,沪铜主力周涨幅约0.71%,LME主力周涨幅约0.95%。宏观层面,市场消化非农数据降温带来的加息预期修正,美元走弱为铜价提供支撑,但美伊局势升级的避险情绪压制有限。供应端,铜精矿现货TC降至历史极端负值,矿端紧缺从预期演变为现实冲击。需求端处于传统消费淡季,下游追高意愿不足,但台风“巴威”影响下部分地区提前备货,推动现货升水快速拉升。
库存与关键数据
- 国内电解铜社库大幅去化,降至年内新低
- LME库存降至30.7万吨
- COMEX库存创新高
- 全球库存分化格局延续
- 美国232调查报告进入90天总统审核窗口期,关税不确定性悬而未决
研究结论
矿端极端负TC与低库存为铜价提供坚实底部,但美伊冲突、关税悬而未决及消费淡季需求疲软制约上方空间。短期铜价预计延续高位区间震荡。
关注因素