PTA周度报告：上行空间或受限

摘要

月初PTA供需偏紧，去库收窄，关注聚酯减产。6月下旬PTA检修重启及新装置投产预期，叠加聚酯压力增加，供需逐步转弱，基差承压。策略建议：不建议高位追多。

行情回顾

PTA09合约周度开盘4706，最高4830，最低4652，收盘4700，跌16或0.17%。

价格影响因素分析

1. PX支撑

   • PX产能新增进入尾声，2025年无新项目。
   • 2025年1-4月PX产量同比下降0.1%，进口下降4.8%。
   • 5月PX开工率回升，但计划外检修增加，供需修复。
   • 6月PX检修集中，但加工空间修复或推迟检修，供应增加，供需仍偏紧。
   • 关注PTA检修及PX检修兑现情况。

2. PTA供应压力

   • 2025年1-4月PTA产量同比增加2.5%，4月负荷77.5%，5月检修量高于4月。
   • 6月台化、福海创等检修，嘉通能源等重启，虹港石化新装置投产预期，月均负荷回升。
   • 月初供需偏紧，6月下旬供需转弱，基差承压。

3. 聚酯需求

   • 2025年1-4月聚酯产量同比增加7.2%。
   • 5月织造负荷反弹，中美关税缓和带动出口，坯布库存去化，聚酯负荷高位。
   • 5月下旬原料快速拉涨，聚酯减产负反馈出现，长丝库存下降。
   • 短期织造负荷持稳，6月中下旬负荷或下降，关注关税变动及减产兑现。

行情展望与投资策略

月初PTA供需偏紧，去库收窄，关注聚酯减产。6月下旬供需转弱，基差承压。策略建议：不建议高位追多。