热卷周报：预期偏弱 热卷延续弱势

走势回顾

热卷主力合约本周震荡下跌，受美国国际贸易法院叫停特朗普政府关税措施及后续上诉的消息影响，市场不确定性增加，情绪转弱。期货率先走弱，基差走阔，现货补跌。

基差价差

• 热卷期现价差：基差从8205元降至6310元，显示期货相对现货表现更弱。
• 冷热价差：相关数据未详细展开，但趋势未明确提及。

供需分析

• 利润：生产利润为206元，盘面利润分别为426元、481元、358元。
• 产量：热卷产量319.55万吨，冷轧产量88万吨，螺纹产量225.51万吨，五大材产量880.85万吨。
• 库存：热卷库存332.81万吨，冷卷库存173.7万吨，螺纹钢库存581.05万吨，五大材库存1365.6万吨。
• 终端需求：热卷需求维持高位，中厚板、热卷表需强劲，冷轧需求见顶，螺纹需求小幅走弱，库存持续下降。
• 出口：出口维持强势。
• 其他：家电增速见顶，未来几个月产量同比可能回落；房地产4月新开工同比回落20%，拖累需求。

后市展望

• 消息面：美国关税政策不确定性增加，市场情绪转弱。
• 需求：热卷需求高位，但出口订单可能下滑，房地产需求持续疲软。
• 库存：接下来可能是热卷主动去库存阶段，黑色系共振去库存。
• 操作策略：偏空参与。