甲醇产业链周度报告：供需走弱，成本支撑偏弱，短期仍震荡偏弱

核心观点与关键数据

• 成本端：煤价持续走跌，对甲醇成本支撑较弱。
• 供应端：国内甲醇企业多套大型装置集中重启，产能利用率显著提升，周度产量创历史新高，供应压力持续增加。截至5月29日，国内甲醇装置开工负荷为87.19%，较上周上升0.19个百分点，较去年同期上升6.60个百分点；西北地区的开工负荷为87.82%。
• 海外供应：受伊朗部分装置停车检修影响，本周海外开工率有所下降，但相较前期依然维持较高水平，本周到港量延续增加走势，预计未来进口量将逐步恢复。
• 需求端：一季度以来国内烯烃板块表现较弱，国内烯烃开工表现相比去年四季度明显下降，目前江苏MTO装置复产，外采甲醇量增多，但由于进口量回归，港口库存表现为累库；传统需求已过“金三银四”阶段，五一节后传统需求整体表现乏力，对甲醇的支撑有限。
• 库存端：本周市场继续走弱，企业配合市场下调价格出货，买盘逢低采买情绪尚可，企业出货好转，库存未出现大幅积累。截至5月29日，沿海地区甲醇库存在66.08万吨。

研究结论

• 短期内供强需弱，缺乏上行动力，09合约采取偏空策略。
• 下游烯烃利润修复、MTO开工超预期、关税情况为潜在风险因素。

关键数据

• 国内甲醇装置开工负荷：87.19%（较上周上升0.19个百分点，较去年同期上升6.60个百分点）。
• 西北地区甲醇装置开工负荷：87.82%。
• 沿海地区甲醇库存：66.08万吨（较上周上升2.13万吨，涨幅为3.33%）。
• 海外甲醇装置开工率下降，但到港量持续增加。
• 国内烯烃开工负荷：82.01%（较上周上升0.5个百分点）。