医药行业周报：创新价值重估，重视转型类公司

核心观点

• 创新价值重估持续推进：重磅交易落地，如三生制药和石药集团的超60亿美元和约50亿美元交易，以及BMS与BioNTech的超90亿美元交易，持续推升创新药价值。
• 中国创新药企引领技术突破：ADC、双抗和三抗成为研发热点，中国企业在ASCO年会展示多项突破性成果，如三抗、通用型CAR-T等。
• 痛风和降尿酸市场潜力巨大：中国痛风患病率高且年轻化，现有治疗药物安全性不足，新药研发带来市场机遇。
• 口服减重药物竞争激烈：诺和诺德和礼来等MNC持续加码，中国企业如甘李药业、华东医药等在研发和出海方面取得进展。
• 流感新药获批带来市场机遇：众生药业的昂拉地韦片获批上市，为流感治疗提供新选择。

关键数据

• 2025年Q1中国医药交易数量同比增加34%，交易总金额同比增加222%。
• 2025年5月，34项中国研究入选ASCO年会口头报告，其中ADC、双抗和三抗是主要焦点。
• 中国痛风患病率约为0.86%~2.20%，预计2030年全球高尿酸血症及痛风患者群体数将达到14.2亿人。
• 2020年中国高尿酸血症及痛风患病人数为1.7亿人，预计2030年将达到2.4亿人。

研究结论

• 维持医药行业“推荐”评级，创新价值兑现加速，部分创新品种已实现研发投入回报的正循环。
• 推荐公司：长春高新、一品红、益方生物、三生制药、宜昂明科-B、复宏汉霖、加科思-B、海南海药、四环医药、远大医药、德展健康、科济药业-B、永泰生物-B、众生药业、来凯医药-B、博瑞医药、联邦制药、歌礼制药-B、上海谊众、艾力斯、诺诚健华、信达生物、益丰药房、老百姓、金城医药。
• 关注公司：安必平、祥生医疗、艾力斯、先声药业、艾力斯、一心堂。