建筑材料行业跟踪周报：建筑业PMI底部区间波动，推荐消费建材

核心观点

建筑材料行业整体处于底部区间波动，但消费建材板块具备较高胜率。大宗建材方面，水泥价格反弹超预期，供需再平衡时间将明显好于去年，全年盈利中枢有望高于去年；玻纤中期粗纱盈利有韧性，供需平衡修复趋势有望延续；玻璃行业供需阶段性仍处弱平衡状态，库存中高位波动，价格下行压力增加。消费建材方面，受益于以旧换新补贴和服务消费刺激政策，家居建材消费需求有望持续释放，多数估值处于底部区间的板块龙头公司估值有望修复。

关键数据

• 水泥：本周全国高标水泥市场价格为367.8元/吨，较上周-3.0元/吨，较2024年同期-6.3元/吨。全国样本企业平均水泥库位为65.7%，较上周+0.4pct，较2024年同期-2.5pct。全国样本企业平均水泥出货率为47.8%，较上周+1.4pct，较2024年同期-5.3pct。
• 玻璃：卓创资讯统计的全国浮法白玻原片平均价格为1271.0元/吨，较上周-7.5元/吨，较2024年同期-406.3元/吨。卓创资讯统计的全国13省样本企业原片库存为5789万重箱，较上周+15万重箱，较2024年同期+408万重箱。
• 玻纤：国内2400tex无碱粗纱市场报价均价3696.50元/吨，较上一周均价（3712）下跌0.62%，同比下跌4.30%。本周电子纱G75主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价持平。

研究结论

• 大宗建材：推荐全国和区域性水泥龙头企业：华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥；推荐玻纤龙头企业：中国巨石；推荐玻璃龙头企业：旗滨集团。
• 消费建材：推荐扩张增长意愿强的部分龙头企业：北新建材；推荐受益国补政策、渠道&品类融合优势明显的细分龙头：欧派家居、箭牌家居、东鹏控股、慕思股份；推荐竞争格局优、业绩增长稳健、股息率相对较高的细分龙头：兔宝宝、奥普科技、伟星新材。
• 中西部基建：关注华新水泥、四川路桥、海螺水泥、易普力、中国交建、坚朗五金、东方雨虹等。
• 科技属性强的公司：推荐上海港湾、鸿路钢构、萤石网络、公牛集团等。
• 出海企业：推荐上海港湾、科达制造、中材国际、中国交建、米奥会展。