中信汽车5月重卡销量点评零售销量超预期下半年同比高增长确定性高

5月重卡批发销量8.3万台，同比+6%，环比-5%；1-5月累计销量43.6万台，同比+1%。其中，5月零售销量约6.5万台，同比+21%，环比-5%；1-5月累计零售约28.7万台，同比+13%。零售表现优于批发，体现各省市“以旧换新”政策效果。5月天然气重卡零售销量约1.5万台，同比-29%，环比-12%；1-5月累计销量7.9万台，同比-15%。天然气渗透率约23%，同比-16pcts，环比-2pcts，主要因北方部分省份政策落地慢、油价下降。5月新能源重卡零售销量预计超1.5万台，同比+182%；1-5月累计销量超6万台，同比+188%。5月新能源重卡渗透率超23%，同比+13pcts。3-5月零售销量增速环比提升，政策效果逐步显现，但市级政策落地慢及部分省份政策未发布导致当前促进速度低于预期。多数省份政策4、5月集中发布，预计6月效果更明显，叠加低基数效应，6-12月销量同比增速乐观假设可达27%，悲观假设约6%。若全年销量103万台，则6-12月同比增长27%；若全年93万台，则6-12月同比增长约6%。