投资逻辑
本周医药板块表现强势，创新药板块尤为突出。国家药监局批准了11款全新创新药的上市申请，另有2款拟纳入优先审评，新品种密集获批有望在医保谈判时放量，为相关企业业绩增长提供助力。政策端持续支持创新药，海外授权重磅交易不断落地，创新药景气度有望持续。建议重点关注仿创药板块重估机会，同时关注国家医保谈判和集采进程。
药品板块
- 干眼症新突破：爱尔康同类首款眼药水TRYPTYR®（acoltremon滴眼液）获批上市，用于治疗干眼症，是同类首创的TRPM8受体激动剂，可刺激角膜感觉神经，快速增加自然泪液分泌。
- 国内创新药大爆发：国家药监局一天批准11款创新药上市，包括9款国内自主研发创新药，丰富了我国医药市场的产品种类，体现了我国医药产业创新能力的提升。
关键数据
- T-DXd销售额：2024年T-DXd销售额保持20亿美元以上，恒瑞瑞康曲妥珠有望快速跟进，加速HER2 ADC渗透提升。
- 国产HER2 ADC：国产HER2 ADC陆续上市，包括恒瑞瑞康曲妥珠，商业化放量可期。
- PGHD患病人数：2023年中国PGHD的患病人数约为340万例，估计治疗率仅5.3%，渗透率有较大提升空间。
- 长效生长激素市场规模：预计到2030年长效生长激素市场规模将超过200亿人民币。
生物制品
- 特宝生物怡培生长激素获批上市：适应症为治疗3岁及以上儿童的生长激素缺乏症所致的生长缓慢，有望持续贡献业绩增量。
医疗器械
- 手术机器人远程化操作推进顺利：微创图迈机器人在比利时辅助专家完成两例远程手术，引领手术机器人远程化操作技术发展趋势。
- 新产业多款试剂新产品获批：戊型肝炎病毒IgM抗体检测试剂盒、戊型肝炎病毒IgG抗体检测试剂盒等获得国内医疗器械注册证。
中药
- 全国中成药联盟集采：目前已有19个省份明确第三批全国中成药联盟集采及首批中成药联盟扩围接续采购执行时间，多数在5月末以后执行，集采中选产品在三季度有望实现更多放量。
医疗服务及消费医疗
- ICL晶体植入术：具备量身定制、手术难度大、长期视觉质量高等特点，大幅优化患者体验。
- 飞秒白内障手术：通过飞秒激光完成传统白内障手术中的关键步骤，全程计算机准确引导，精确定位，大幅度提升了患者术中的舒适度与术后的满意度。
投资建议
- 创新药和部分仿创药：继续是布局的重中之重，关注商保目录政策变化、集采/国谈预期落地，以及美国肿瘤会议数据公布带来的股价催化机会。
- 左侧板块反转：关注连锁药房、器械、CXO、仿制药、中药、医疗服务等板块的个股投资机会。
重点标的
华东医药、科伦博泰、人福医药、特宝生物、华润三九、益丰药房、新产业、聚光科技等。
风险提示
汇兑风险、国内外政策风险、投融资周期波动风险、并购整合不及预期的风险等。
