非银金融行业周报：港交所受益于资产端扩容，券商定增有松绑迹象

周观点

• 港股市场资产端扩容，提升交易活跃度，推荐香港交易所。
• 江苏金租盈利稳健增长，高股息率。
• 券商定增获松绑迹象，中泰证券、南京证券定增获受理，募资投向聚焦服务实体经济。

券商

• 日均股基成交额1.31万亿，环比-5.6%，同比+50%。
• 中证协研究制定《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法》，科技金融占比50分。
• 中泰证券、南京证券定增获受理，控股股东认购比例高。
• 券商板块估值和机构持仓位于低位，看好业绩弹性突出的零售优势券商和金融科技标的，同时看好香港交易所受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升。

保险

• LPR和存款利率调降，促进负债端成本进一步调降。
• 2季度利率研究值进一步调降有望带动保险行业再次下调预定利率。
• 下半年新单基数较高，全年NBV增速较2024年有所回落，经营质态有望持续提升。
• 个险报行合一和分红险占比提升利于降低负债端成本，低估值寿险标的受益于公募基金基准回补。

推荐及受益标的组合

• 推荐标的组合：江苏金租，香港交易所，中国财险；指南针，东方证券，东方财富，财通证券；中国人寿，中国太保。
• 受益标的组合：国信证券，九方智投控股，中国银河，招商证券，同花顺，新华保险。

风险提示

• 资本市场波动对投资收益带来波动风险。
• 保险负债端不及预期。