本周观点
OPEC+进一步计划7月增产，由于哈萨克斯坦表示无法削减石油产量，油价有所回落，目前OPEC+挺油价意愿有所减弱。5月31日，OPEC+表示同意将石油产量增加41.1万桶/日，为5月以来连续第三个月的计划增产，同时增产幅度与5、6月的幅度相当。由于OPEC+增产已在市场预期内，此次油价回落幅度较小，后续关注OPEC+5月的实际产量披露情况以及夏季的全球需求情况。
美元指数上升；布油价格下跌；东北亚LNG到岸价格下跌。截至5月30日，美元指数收于99.44，周环比+0.32个百分点。1）原油：布伦特原油期货结算价为63.90美元/桶，周环比-1.36%；WTI期货结算价为60.79美元/桶，周环比-1.20%。2）天然气：NYMEX天然气期货收盘价为3.46美元/百万英热单位，周环比+4.47%；亨利港/纽约天然气现货价格为2.94/1.83美元/百万英热单位，周环比+0.68%/+4.89%；东北亚LNG到岸价格为12.03美元/百万英热，周环比-4.07%。
美国原油产量上升，炼油厂日加工量下降。截至5月23日，美国原油产量1340万桶/日，周环比+1万桶/日；美国炼油厂日加工量为1633万桶/日，周环比-16万桶/日；炼厂开工率90.2%，周环比-0.5pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为975/185/481万桶/日，周环比+19/-3/+10万桶/日。
美国原油库存下降，汽油库存下降。截至5月23日，1）原油：美国战略原油储备40131万桶，周环比+82万桶；商业原油库存44036万桶，周环比-280万桶。2）成品油：车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存为22308/4272/10341万桶，周环比-244/+61/-72万桶。
汽油价差收窄，烯烃价差收窄。截至5月30日，1）炼油：NYMEX汽油、取暖油期货结算价和WTI期货结算价差分别为23.84/23.44美元/桶，周环比变化-7.01%/-8.89%。2）化工：乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为211/216/159美元/吨 ， 较 上 周 变 化-2.83%/-6.96%/-3.71%；FDY/POY/DTY价 差 为1594/1244/2394元/吨，较上周变化+1.65%/-3.80%/-2.01%。
投资建议
我们推荐以下两条主线：1）油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、产量持续增长且桶油成本低的中国海油、高分红一体化公司中国石化；2）国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。
风险提示
地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。
关键数据
- OPEC+同意将石油产量增加41.1万桶/日。
- 美国原油产量1340万桶/日，周环比+1万桶/日。
- 美国炼油厂日加工量为1633万桶/日，周环比-16万桶/日。
- 美国商业原油库存44036万桶，周环比-280万桶。
- 布伦特原油期货结算价为63.90美元/桶，周环比-1.36%。
- WTI期货结算价为60.79美元/桶，周环比-1.20%。
- NYMEX天然气期货收盘价为3.46美元/百万英热单位，周环比+4.47%。
- 东北亚LNG到岸价格为12.03美元/百万英热，周环比-4.07%。
研究结论
- OPEC+增产已在市场预期内，油价回落幅度较小。
- 后续关注OPEC+5月的实际产量披露情况以及夏季的全球需求情况。
- 建议关注抗风险能力强且资源量优势强的中国石油、产量持续增长且桶油成本低的中国海油、高分红一体化公司中国石化。
- 建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油。
