锰硅：供应持续扩张，锰硅走势偏弱；硅铁：需求预期收紧，硅铁走势偏弱

市场回顾及价格表现

• 期货市场：硅铁2507合约收于5,298元/吨，周环比下降214元/吨；锰硅2509合约收于5,478元/吨，周环比下降240元/吨。
• 现货市场：硅铁75B主产地报价5200~5400元/吨，周环比下降150~100元/吨；锰硅主产地报价5400~5800元/吨，价格有所波动。

期现价差

• 期现价差：硅铁2507合约较内蒙现货基差为2元/吨，锰硅2509合约较内蒙现货基差为22元/吨。
• 月间价差：硅铁2407-2508价差为106元/吨，锰硅2507-2508价差为-12元/吨。
• 双硅价差：内蒙现货硅铁-锰硅价差为-200元/吨，硅铁2507-锰硅2507价差为-158元/吨，硅铁2507-锰硅2509价差为-180元/吨。

供需情况分析

• 供应：硅铁产量8.49万吨，环比下降4.5%；锰硅产量16.99万吨，环比上升2.9%。
• 需求：247家钢铁企业高炉开工率90.69%，日均铁水产量241.91万吨，均环比下降。
• 库存：硅铁库存75,170吨，环比上升；锰硅库存186,100吨，环比下降。
• 利润：硅铁盘面利润-190.25元/吨，现货利润-188.25元/吨；锰硅盘面利润-515.065元/吨，现货利润-493.065元/吨。
• 原料价格：硅铁原料成本相对稳定；锰硅原料价格震荡走弱，成本重心下降。

总结及投资建议

• 市场表现：硅铁和锰硅价格持续下探，受原料价格下移和需求预期偏弱影响。
• 供需格局：硅铁供应环比收缩，库存上升；锰硅供给反弹，库存下降。
• 需求预期：高炉开工和铁水产量环比下降，需求或见顶回落。
• 成本估值：硅铁成本变动不大；锰硅成本重心下降，后续或继续松动。
• 投资建议：关注原料价格变化、钢厂生产节奏、锰矿发运及到港情况，以及澳矿到港后矿端市场情绪。