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“均衡”优选专场|农银汇理基金姚晨飞：中低估值成长，周期轮动增强

2025-05-27 利得基金 GHK

基金经理简介：姚晨飞，历任多家金融机构，现任农银汇理基金经理，管理规模31.52亿元。周期研究员出身，擅长大宗周期股、红利股及传统行业中中低估值成长股，偏好低估值、高现金流标的。
投资理念：中低估值成长，周期轮动增强。自上而下定基调，自下而上选个股，兼顾防御与进攻，形成低回撤、平稳向上的收益曲线。
资产配置：自上而下判断海内外环境，市场好则高仓位，不确定性高则防御。农银汇理睿选无仓位限制，可降至30-50%；农银红利甄选有仓位限制，不能低于60%。
行业配置：偏好周期品、传统制造业、轻工制造、普通消费，科技投资较少（如半导体耗材、消费电子等）。
个股选择：自下而上选股，组合分散，不重仓。进攻部分聚焦周期品和成长股，防御部分聚焦红利股或低估值公司。关注市占率、成本优势领先的公司，科技含量高估值15-25倍，低则10-13倍。
交易特征：基于合理估值反复高抛低吸，换手率每年约600%。持仓分散，预留补仓空间，不依赖单次大涨的牛股。
风险管理：仓位控制（悲观时降至50%左右）、聚焦熟悉行业、控制分散度（单仓不超过3-4%）。
市场观点：短期偏空，看好防御资产、红利资产、产业链不易转移的出口板块（如纺织服装）。消费板块整体向下，新兴消费主题透支预期，需警惕估值泡沫。能源板块中石油石化或存在超跌机会。银行股因宏观经济不确定性未长期持有。