国盛钢铁 宁波策略会武进不锈交流

火电锅炉管业务

• 经营正常，交付和接单符合预期。
• 2025年锅炉管订单约7000吨（高于2024年同期），产能约25000吨（略高于2024年）。
• 未来两三年需求预计保持稳定。

核电业务进展

• 2024年核电业务量约1000吨，2025年在手订单约6000吨，增速预期较好。
• 主要供应商包括久立特材、武进不锈、中兴能源、宝银特钢和常熟华新，其中宝银特钢和久立特材主供核电蒸发器，公司与中兴能源主供主工艺管道。

出口业务动态

• 出口业务是当前重点方向，2024年营收占比约15%，2025年目标提升至20%以上。
• 主要出口区域为中东、南美、东南亚及俄罗斯。
• 关税政策影响有限（美国已无相关关税，欧洲反倾销政策影响小）。

国内石化行业现状

• 行业整体疲软，终端化学品价格低迷，中石油、中石化投资计划收缩。
• 煤化工进展缓慢，国内项目启动慢，新疆地区仅少数企业获少量订单。

二季度经营预期

• 二季度经营数据未显著改善，海外订单交付进度未加快，整体平稳。
• 2025年经营压力较大，一季度数据未改善，全年预期偏困难。

高端管材进展

• 乙烯裂解炉国产化推进受阻，需等待行业好转。
• 挤压机设备引进开发有进展，土地流转完成，装备选型为意大利设备。

Q&A 核心问题解答

• 核电业务销量显著增长，毛利率仍高于常规管材（约30%-35%）。
• 核电一级二级管道市场竞争格局稳定，公司与久立平分非蒸发器管道市场。
• 火电锅炉管订单饱满，毛利率约17%-20%。
• 国内石化行业需求未改善，出口占比持续提升，毛利率高于国内产品。
• 高端管材进展需等待行业复苏，挤压机设备引进开发逐步推进。