汽车行业点评报告：限定场景L4热潮起，自动驾驶逻辑持续演绎

核心观点与关键数据

• 无人物流商业化加速：九识智能发布E系列无人物流车平台，首款车型售价19800元，推出1800元/月的FSD订阅服务，累计交付超3000台，目标年底达万辆交付规模。白犀牛在顺丰物流体系内日活无人车达数百台，新石器目标2025年全国部署万台无人车。
• 成本降低与政策推动：无人物流80%-90%落地场景集中于快递网点到驿站，往返里程10-30公里，单票快递成本下降50%。中央+地方政策支持，路权牌照从30城增至93城。
• 乘用车智驾技术外溢：L2及以上智驾渗透率超60%，L2++及以上达16.8%，激光雷达、域控制器等成本降低。智驾算法技术可复用于港口、园区等限定场景，提高技术可行性。

投资建议

• 受益领域：技术提供方、零部件供应商、智能底盘开发者、特定场景运营方。
• 推荐标的：小鹏汽车-W、长安汽车、比亚迪、长城汽车、德赛西威、经纬恒润-W、均胜电子、华阳集团、沪光股份、美格智能、华测导航、阿尔特。
• 受益标的：理想汽车-W、蔚来-SW、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车、万安科技、伯特利、浙江世宝、亚太股份、中科创达等。

风险提示

• 市场需求不及预期、技术工程化落地进度不及预期。