从次新视角看北证价值牛的演绎

核心观点

• 政策层面对北交所发展高度重视，通过优化IPO审核规则、深化与新三板协同发展、支持专精特新企业发展、修订重组相关规则等措施，支持其成为服务创新型中小企业的主阵地。
• 北交所持续严监严管，提升上市公司投资价值，重拳整治异常交易，引导长期价值投资。
• 北交所规模体量小、波动大，更容易助推赚钱效应。在市场增量资金有限背景下，一旦有资金流入，股票供不应求，市场更容易产生赚钱效应。
• 北交所板块盈利能力的凸显，北证的配置价值日益显现，当前北证的基金配置低，后续加仓空间较大，公募基金是否向北证持续调仓，是北证表现的重要的动力。
• 2024年初至今，北交所共上市27家公司，其中均采用直接定价方式，新发个股整体发行价格和估值较低，平均发行价仅为10.67元，平均市盈率仅为14.93倍。相对较低的价格和估值下，后续上涨空间相对较大。
• 2024年以来上市的27家公司，上市至今的平均收益率为36.63%，其中，万达轴承/星图测控/康农种业/林泰新材上市至今的收益率亮眼，分别为188%/178%/119%/102%。
• 2024年，北交所上市公司数量明显下降，仅23家，相比2023年的77家和2022年的83家减少明显。而上市审核的时间变长，在新股排队情况加剧的环境下，新股发行堆积，优质企业更容易获得发行上市的机会。

关键数据

• 北证50指数从2024年年初的1105点上涨至2025年5月26日的1397点，涨幅为26%。
• 自2024年年初至今，北交所股价翻倍的公司共73家，占比27%。
• 北交所日均成交量稳定在10亿股以上，日均成交额稳定在100亿元以上。
• 北交所的月度成交量占比从2023年1月的0.09%提升至2025年5月的1.51%，成交额占比从2023年1月的0.07%提升至2025年5月的2.69%。

研究结论

• 赚钱效应明显，资金加速聚集，公募机构加仓有望驱动北证牛市。
• 新发企业质量偏优，关注来自次新的礼物，建议关注昆仑联通、中环洁、宏远股份、广信科技。