24年3月物价点评：CPI低预期的背后？低空经济专题：鉴往知来，从新能源车政策推动历史看低空经济节奏演绎

晨讯 产品组编辑刘菲，CFA 裴文斐 执业S1130523040001 liufei4＠gjzq.com.cn 执业S1130522010002 peiwenfei＠gjzq.com.cn 24年3月物价点评：CPI低预期的背后？低空经济专题：鉴往知来， 从新能源车政策推动历史看低空经济节奏演绎 图表1：4月11日主要市场指数行情回顾 重点推荐 【首席经济学家赵伟】“宏观基本面”系列：地方化债再审视：进度几何？ 【首席经济学家赵伟】2024年3月物价点评：CPI低预期的背后？ 【前瞻研究张敏敏/苏晨】低空经济专题：鉴往知来，从新能源车政策推动历史看低空经济节奏演绎【金工高智威】量化掘基系列之二十二：产业链视角下如何捕捉AI手机概念行情？ 今日关注 【食品饮料首席分析师刘宸倩】劲仔食品公司点评：规模效应释放，Q1业绩超预期【电子首席分析师樊志远】晶晨股份公司点评：摆脱周期影响，营收和利润同比高增 【计算机首席分析师孟灿】新点软件公司点评：低代码助力开发提效，布局AI及数据要素【计算机首席分析师孟灿】顶点软件公司点评：信创稳步推进，积极进行新业务及区域拓展【计算机首席分析师孟灿】中科软公司点评：保险IT略有承压，关注“保险+”及国际化业务【交运组负责人郑树明】密尔克卫公司点评：Q1业绩同比大增分销打造第二曲线 【电新首席分析师姚遥】福斯特公司点评：毛利率现改善趋势，格局稳固份额回升 【机械首席分析师满在朋】双环传动年报点评：盈利能力持续提升，看好减速机增长新曲线指数跟踪 截至收盘日（2024/4/11），上证指数上涨0.23%，深证指数上涨0.03%，北证50下跌1.31%，科创50上涨0.4%，创业板指下跌0.44%，中小综指下跌0.06%，恒生指数下跌0.26%；沪深两市成交额8128亿元。 图表2：各指数涨跌幅表现 沪深港通 4月11日，北向资金当日净买入20.22亿元，年初至今累计净买入602.48亿元；南向资金当日净买入66.13亿港元，年初至今累计净买入1464.44亿港元。 图表3：年初至今北向、南向资金累计净流入（亿元） 板块表现 分板块，4月11日，申万31个一级行业中，传媒（1.9%）、社会服务（1.79%）、环保（1.37%）、机械设备（1.26%）、煤炭（1.2%）涨幅居前；农林牧渔（-1.23%）、国防军工（-0.78%）、纺织服饰（-0.6%）、医药生物（-0.51%）、非银 图表4：申万一级行业日涨跌幅 【首席经济学家赵伟】“宏观基本面”系列：地方化债再审视：进度几何？ 核心观点：地方化债下，信用环境、经济修复向上弹性或相对平坦。但同时，债务结构优化、付息压力也得到缓解，地方化债作为契机倒逼发展转型、推动高质量进程。于市场而言，城投债收缩加剧债市供需矛盾、“资产荒”又增新变量。 风险提示：政策落地效果不及预期、统计过程中可能的偏误和遗漏。 【首席经济学家赵伟】2024年3月物价点评：CPI低预期的背后？ 核心观点：CPI同比增速回落。3月，CPI同比分别为0.1%和0.6%、均较上月回落0.6个百分点。分项环比中，食品环比-3.2%、上月为3.3%，其中，猪肉、鲜菜、鲜果分别转负至-6.7%、-11%和-4.2%；非食品环比-0.5%、上月为0.5%，其中，飞机票、交通工具租赁费和旅游价格分别下降27.4%、15.9%和14.2%，合计影响CPI环比下降约0.38个百分点。 风险提示：猪价大幅反弹。 【前瞻研究张敏敏/苏晨】低空经济专题：鉴往知来，从新能源车政策推动历史看低空经济节奏演绎 核心观点：建议重点关注三个领域机会：1）基础设施建设环节重点关注气象雷达、空管系统、通感一体设备、中大型有人机ADS-B系统等，受益标的如纳睿雷达、莱斯信息等。2）整机及运营环节重点关注万丰奥威、亿航、中直、中信海直等。3）零部件及材料环节建议重点关注三电和碳纤维，关注标的如卧龙电驱、宁德时代等公司。节奏上，判断短期基础设施、整机、运营先行；中长期随通航与eVTOL放量，核心基础设施、整机、零部件逐步放。 风险提示：政策不及预期的风险、核心技术国产化突破不及预期的风险、航空器安全可靠性风险。 【金工高智威】量化掘基系列之二十二：产业链视角下如何捕捉AI手机概念行情？ 核心观点： 风险提示：基金历史业绩不代表未来，需警惕基金业绩不及预期的风险。 【食品饮料首席分析师刘宸倩】劲仔食品公司点评：规模效应释放，Q1业绩超预期 核心观点：4月10日公司披露一季度业绩预告，24Q1预计实现归母净利润0.71-0.78亿元，同比增长80.00%-100.00%； 实现扣非归母净利润0.55-0.63亿元，同比+68.30%-92.13%，业绩超预期。预计Q1净利率明显改善，主要系规模效应持续释放。主要原材料如鳀鱼、鹌鹑蛋、黄豆等价格回落，成本端持续优化。政府补助前置致24Q1非经常性损益约1500万元，23Q1其他收益仅690万元。 风险提示：食品安全风险；新品放量不及预期；市场竞争加剧等风险。 【电子首席分析师樊志远】晶晨股份公司点评：摆脱周期影响，营收和利润同比高增 核心观点：23年公司实现营收53.71亿元，同比下降3.14%；实现净利润4.98亿元，同比下降31.46%。预计24Q1公司实现营业收入13.78亿元左右，同比增长33.12%左右，预计实现归母净利润1.25亿元左右，同比增长310.68%左右，预计扣非归母净利润1.17亿元左右，同比增长390.97%左右。23下半年开始盈利已逐季改善，24Q1改善明显。 风险提示：市场竞争加剧；原材料价格上涨；新产品推广不及预期；汇率风险；解禁风险。 【计算机首席分析师孟灿】新点软件公司点评：低代码助力开发提效，布局AI及数据要素 核心观点：2024年4月11日公司披露2023年年报，2023年实现营业收入24.41亿元，同比下降13.56%；实现归母净利润1.95亿元，同比下降66.0%。单Q4公司实现营业收入10.63亿元，同比下降13.28%；单Q4实现归母净利润2.84亿元，同比下降27.96%。 风险提示：政府端客户信息化投入不及预期，运营业务增长不及预期，市场竞争加剧，应收账款和存货偏高的风险。 【计算机首席分析师孟灿】顶点软件公司点评：信创稳步推进，积极进行新业务及区域拓展 核心观点：2024年4月11日，公司发布2023年报。公司2023年全年实现营收7.4亿元，同比增长19.1%；实现归母净利润2.3亿元，同比增长40.5%。公司2023年单Q4实现营收2.9亿元，同比增长21.3%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长22.4%。2023年Q1至Q4，公司净利润增速持续高于营业收入增速，主要系公司2023年注重精细化运营，并采取了谨慎的人员招聘政策，2023年末员工数为1,996人，仅同比增长2.1%。 风险提示：新业务、区域或信创拓展不及预期；公司控费不及预期；行业竞争加剧；减持风险。 【计算机首席分析师孟灿】中科软公司点评：保险IT略有承压，关注“保险+”及国际化业务 核心观点：2024年4月11日，公司发布2023年报。公司2023年全年实现营收65.0亿元，同比下滑3.0%；实现归母净利润6.5亿元，同比增长2.6%。公司2023年单Q4实现营收25.8亿元，同比下滑8.2%；实现归母净利润2.8亿元，同比下滑14.7%。 风险提示：保费收入及保险IT投入不及预期；“保险+”或出海业务推进不及预期。 【交运组负责人郑树明】密尔克卫公司点评：Q1业绩同比大增分销打造第二曲线 核心观点：2024年4月11日，密尔克卫发布2023年年度报告及2024年一季度报告。2023年公司实现营业收入97.5亿元，同比下降15.8%；实现归母净利润4.3亿元，同比下降28.7%。2024Q1公司实现营业收入28.96亿元，同比增长23.3%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长40.62%。 风险提示：化工行业波动风险，安全运营风险，政策监管风险，并购不及预期风险。 【电新首席分析师姚遥】福斯特公司点评：毛利率现改善趋势，格局稳固份额回升显著修复。背板、感光干膜、铝塑膜多领域排名提升。 风险提示：原材料价格波动超预期；竞争格局恶化。 【机械首席分析师满在朋】双环传动年报点评：盈利能力持续提升，看好减速机增长新曲线 核心观点：4月11日，公司发布23年年报：全年实现营业总收入80.74亿元，同比+18.08%；归母净利润约8.16亿元，同比+40.26%，符合预期。重型卡车自动变速箱齿轮业务、新能源汽车齿轮、减速器等均呈现良好增长态势，看好公司作为精密减速器绝对龙头的成长新曲线。 风险提示：新能源乘用车销量不及预期；机器人销量不及预期。 研究所所长苏晨 执业S1130522010001 首席经济学家赵伟执业S1130521120002 金工首席分析师高智威执业S1130522110003 宏观分析师马洁莹执业S1130522080007 金工分析师赵妍 执业S1130523060001 食品饮料首席分析师刘宸倩执业S1130519110005 电子首席分析师樊志远执业S1130518070003 交通运输首席分析师郑树明执业S1130521040001 电子分析师邵广雨执业S1130522080002 计算机首席分析师孟灿执业S1130522050001 前瞻研究分析师张敏敏执业S1130521080001 计算机分析师王倩雯执业S1130522080001 电新首席分析师姚遥执业S1130512080001 机械首席分析师满在朋执业S1130522030002 电新分析师张嘉文执业S1130523090006