苯乙烯日报：纸货空头回补后，港口基差快速回落

核心观点与市场分析

• 苯乙烯市场：检修峰值已过，6月开工率预计逐步回升；港口库存首周见底回升，纸货空头回补后港口基差冲高回落；非一体化生产利润预期逐步压缩。
• 纯苯市场：港口库存首周回升，加工费仍偏弱；终端制品出口窗口期提振CPL及苯胺开工兑现慢，需等待CPL及PA6、锦纶、MDI库存压力缓解。
• 下游硬胶：EPS、PS、ABS开工率处于季节性低位，EPS生产利润改善，PS及ABS生产利润仍待改善。

关键数据

• 纯苯：港口库存14.30万吨（+1.50万吨）；CFR中国加工费159美元/吨（-2美元/吨）；FOB韩国加工费143美元/吨（+0美元/吨）；美韩价差91.7美元/吨（+8.0美元/吨）；华东现货-M2价差-35元/吨（+5元/吨）。
• 苯乙烯：主力基差647元/吨（-86元/吨）；非一体化生产利润416元/吨（-161元/吨）；华东港口库存74600吨（+22500吨）；华东商业库存51600吨（+14700吨）；开工率69.3%（-2.0%）。
• 下游：EPS开工率59.52%（-2.82%），生产利润312元/吨（+183元/吨）；PS开工率59.70%（+2.60%），生产利润-538元/吨（+133元/吨）；ABS开工率60.87%（-6.52%），生产利润155元/吨（+126元/吨）。

策略与风险

• 策略：中性。
• 风险：苯乙烯装置检修力度、贸易商补空节奏、纯苯下游需求修复力度、油价大幅波动。

研究结论

苯乙烯市场在检修结束后逐步恢复，但港口库存回升和下游开工季节性低位压制市场表现。纯苯市场加工费偏弱，下游需求需进一步确认。整体来看，市场需关注检修、补空节奏及下游需求修复情况。