不锈钢日报-部分高铬企业停产检修，沪不锈钢维持震荡

市场动态

• 美联储6月维持利率不变概率为94.4%，7月累计降息25个基点概率为23.9%。
• 佛山市场304冷轧盘价12900元/吨，与5月13日持平。
• 内蒙古某高碳铬铁企业停产检修1个月，影响高碳铬铁月产量5000余吨。
• SS2507单日成交量14万手，持仓量97361手，注册仓单量139121吨。

基本面分析

• 成本端：高镍铁主流成交价960元/镍，内蒙高铬报8000元/50基吨，盘面小幅倒挂。
• 供需情况：下游维持刚需采购，不锈钢粗钢产量增加，社库和交割库累库明显，供需偏宽松。
• 主流交易逻辑：
  • 空头：供应减量不及需求减量，库存较高。
  • 多头：镍铁价格坚挺，304成本支撑增强，300系减产预期。

总结

• 观点：震荡。
• 核心逻辑：
  1. “高产出+高库存”压制价格；
  2. 镍铁价格坚挺，304成本支撑增强；
  3. 下游刚需采买常态化，需求难有亮点。

关键数据

• 持仓量：不锈钢主力连续持仓量2025-05-26为97361手（-19822手），同比-40.61%。
• 结算价：不锈钢主力连续结算价2025-05-26为14675元/吨（涨跌0%，同比-12.23%）。
• 基差：无锡/佛山冷轧304/2B宏旺基差分别为-900/-1200元/吨。
• 库存：上期所镍库存22250吨，LME镍库存198636吨。

研究结论

• 短期不锈钢价格受供需宽松和高库存压制，但镍铁成本支撑和300系减产预期提供一定反弹动力，整体维持震荡格局。
• 下游需求疲软，价格上行空间有限，需关注镍铁价格波动和300系减产落地情况。