锌镍不锈钢早报：一体化企业利润仍高 沪锌维持偏空看待

宏观&行业消息：印尼修改采矿法推动国内矿产加工与普惠准入，主要内容包括优先采矿特许权、普惠准入机制和支持科研与公益。

镍&不锈钢：PNIA敦促重新考虑矿石出口禁令，印尼镍矿审批增加，矿端短缺预期消散。镍铁利润回正但主要因成本下降，与纯镍抢夺镍元素可能性较小。电积镍成本近半年来基本维持在11.5万-12万元/吨之间，印尼镍矿审批增加导致成本支撑力度下降。短期镍或向区间下沿靠近，建议滚动做空。

锌：1月后锌矿企业利润快速下滑，但绝对位置依旧居高不下，国内锌精矿企业开工率大概率延续高位，预计国内矿端产量偏高。2024年10月中旬后锌矿库存持续累增，矿端库存偏向充足。TC价格持续反弹接近三个月，本周反弹幅度大，北方大区加工费反弹接近500元/吨，南方大区加工费反弹接近700元/吨，进口加工费回正。综合来看，矿端向充足转变的概率更大，锌价前期偏强运行的核心支撑转弱后，预计锌价将转向偏空运行。下游镀锌板卷厂家陆续复工，但终端项目暂未复工，市场需求依旧冷清，钢厂库存和社会库存累增，终端到位情况偏慢。中短期锌价预计反弹力度有限，偏空对待。

操作建议：镍——区间内滚动做空；不锈钢——区间内滚动做空；锌——看跌。