茶百道作为中端现制茶饮领航者,2024年业绩受行业价格战及舆情事件影响出现阶段性承压,但公司凭借产品创新和供应链深化持续打开门店增长空间。茶百道以鲜果茶为基本盘,轻乳茶为深耕矩阵,超级食物和酸奶等产品为创新增长点,并拥有包材、茶叶工厂和24个仓配中心,保障原料可控性和门店配送效率。公司以加盟模式快速扩张,门店网络覆盖全国各线级城市,加盟商稳定性较强。未来,下沉和海外市场将成为茶百道增长的双轮驱动,预计中长期国内门店规模有望达近1.5万家,东南亚市场潜力广阔。华西证券给予茶百道“买入”评级,预计2025-2027年公司收入分别为56.81/63.25/68.48亿元,归母净利润分别为8.39/10.68/12.52亿元,EPS分别为0.57/0.72/0.85元。