“新质生产力”系列专题（十）：耐心资本赋能新质生产力发展

核心观点

• 耐心资本定义与作用机制： 耐心资本是指注重长期投资、强调稳健回报，不以追求短期收益为目的，坚持价值投资与责任投资，并对风险有较高承受力的资本。其与新质生产力发展周期相匹配，能够助力“卡脖子”属性的创新型企业渡过发展阶段的“死亡谷”，为发展新质生产力提供源源不断的“资金活水”，支撑实现新质生产力高“风险担当”，是着眼于国家战略和民族复兴而进行的长期投资。
• 海外经验： 海外成熟市场实践表明，主权财富基金、国家养老基金、长期主义投资者资金等是耐心资本的主要提供者。主权财富基金已发展成实现国家技术主权的核心工具，投资方式逐步由直接投资转向“母基金+生态链”模式，风险容忍度提升，国际合作深化。
• 中国实践： 中国耐心资本发展取得积极进展，多种类型的资本积极参与，成效显著。一级市场方面，直接投资对科创型企业具有关键的支持作用，近年来在国内发展迅速，半导体及电子设备热度领先，多个硬科技领域案例数或金额逆势上涨；二级市场方面，相关部门出台了一系列政策引导和助力中长期资金入市，智能制造与AI领域投融资持续火爆。
• 未来方向： 未来5-10年全球科技和产业发展的制高点主要涵盖人工智能、量子科技、人形机器人、低空经济、新型材料、海洋科技、信息通信技术、生物技术、绿色低碳技术、航天科技等。应重点关注在产品性价比、技术成熟度与规模化量产能力等方面优势凸显，且拥有稳定的客户资源和渠道优势的“专精特新”及“单项冠军”企业。