核心观点与市场点评
国债期货全天震荡上行,午后一度翻红,但尾盘小幅跳水,多数小幅收跌。午后利率持续走高,或与基金赎回传言有关。公开市场新做2155亿逆回购,净投放585亿,央行连续净投放呵护流动性,资金紧张并未改变宽松预期和政策信心。市场缺乏主线,无序波动,配置性价比提升,是配置资金建仓机会。
资金与政策分析
跨月压力显现,除银行间隔夜在1.4%附近,其余期限已回升至1.6%上方,交易所资金利率接近1.8%。央行净投放显示流动性呵护,资金缺口客观但可控。近期传闻保险大规模赎回基金引发利率上行,但保险机构清空表现不佳债基,可能是呵护市场行为,资金后续或回流债市。
买入传闻与央行操作
有大行买入短债传闻,或为后续央行买债屯子弹,重启买债可能并不太远,条件或与集中发行后利率上行相关。
关键数据
- 国债期货合约:TS2506、TF2506、T2506、TL2506小幅收跌。
- 持仓量:TS合约124526手,TF合约170007手,T合约218533手,TL合约130254手。
- 基差:TS主力基差-0.1027,TF主力基差-0.0594,T主力基差0.2494,TL主力基差0.4314。
- 资金利率:DR001 1.448%,DR007 1.6186%,DR014 1.6807%。
- 交易所资金利率:GC001加权平均2.3%,GC007加权平均2.3%。
- 国债收益率:10年期1.7525%,30年期2.25%。
- 美债收益率:10年期3.45%,3个月3.0%。
- 美中利差:3个月-6%,1年-4%,10年-6%。
研究结论
短期内债市缺乏驱动,但配置性价比提升,是资金建仓机会。保险赎回可能是呵护市场行为,资金后续或回流。央行重启买债可能并不太远,大行买入短债或为屯子弹,市场仍需关注政策动向。