宏观利好情绪消化 塑料期价偏弱震荡

核心观点与关键数据

• 塑料期价表现：2025年5月27日，塑料期货主力合约收跌1.03%至7007.0元，持仓量增加13567手至527221手，处于60日均线下方，显示期价偏弱震荡。
• 供应端：裕龙石化HDPE1线等检修装置重启，塑料开工率上升至82%左右，但新增产能（山东新时代线性、惠州埃克森美孚一期线性）与部分检修装置并存，地膜进入淡季，下游需求一般，新单跟进缓慢。
• 需求端：PE下游开工率环比上升0.13个百分点至39.39%，农膜原料库存和订单下降，包装膜订单略有回升，但整体仍处于近年同期偏低位水平。
• 库存情况：石化库存升至近年同期偏高水平，工作日去库放缓，库存压力增加。
• 原料端：布伦特原油07合约在64美元/桶附近震荡，乙烯价格保持稳定，东北亚乙烯850美元/吨，东南亚乙烯780美元/吨。
• 宏观与外部因素：美国加征关税不利于下游制品出口，聚乙烯上游乙烷进口受限，OPEC+增产步伐加快，美国原油库存超预期增加，原油价格疲软。

研究结论

近期塑料市场受宏观情绪消化、供应增加及需求疲软影响，预计短期内将偏弱震荡。主要支撑因素包括检修装置重启和部分下游订单回升，但库存压力和外部环境利空仍需关注。