橡胶季节性提产仍将推进 工业硅供需缺乏向上驱动

核心观点与关键数据

• 橡胶：泰国强降雨预警暂未大范围影响割胶作业，季节性提产仍将推进。国内产区原料增产顺畅，供应增加施压胶价。下游消费面临淡季考验，政策是促进乘用车零售的主要抓手。轮胎企业受产成品库存积压影响，开工恢复有限，需求传导效率受阻。港口橡胶库存重回累库趋势，建议持有卖出看涨期权策略，关注国内抢出口恢复程度。
• 工业硅：大厂复产导致5月库存去化困难，若后续保持高开工且西南丰水期复产，库存消化更难。供需面缺乏向上驱动。需求方面，西南多晶硅企业开工意愿不强，预计7月开工，对工业硅需求拉动能力较小。短期内供应端有复产预期、需求带动不足，硅价承压，关注丰水期西南地区开炉情况。
• 碳酸锂：辉石提锂产线开工率平稳，盐湖产能季节性放量，锂盐供给收紧程度有限。新能源车市产销增速积极，但中间环节电芯库存积累、正极企业排产无显著增量，需求传导效率不佳。冶炼厂累库压力增强，宽松基本面利空锂价。

研究结论

• 橡胶：供应增加与需求疲软并存，胶价承压，建议关注出口恢复情况。
• 工业硅：短期供需失衡，价格承压，关注丰水期西南地区开炉情况。
• 碳酸锂：供给宽松，需求传导不畅，价格利空。