人民币汇率升值，再call航空板块

核心观点与关键数据

• 人民币升值利好航司：近期人民币升值对航司有利，三大行年报显示，人民币兑美元升值1%可增加2-3亿盈利。预计人民币将持续升值，利好航司。
• 票价与油价向好：五一假期行业旺季超预期，票价同比上升，较2019年降幅收窄。油价维持低位，同比降幅达21%，预计将降低航司燃油成本40-50亿元。
• 供需关系改善：行业供需拐点出现，供给增速放缓，需求维持高个位数增长，预计2026年起供不应求。

研究结论

• 短期利好因素：人民币升值、票价提升、油价低位，共同推动航空板块上涨。
• 长期投资逻辑：供需改善带来票价提升和利润释放，看好航空板块长期发展。
• 投资标的推荐：中国国航、南方航空（港股优先），春秋航空。

关键数据

• 汇率影响：2023年年报显示，人民币兑美元升值1%可增加2-3亿盈利。
• 票价数据：5月19-25日，国内含税票价同比降1%，裸票价同比增5%；商务线含税票价同比降7%。
• 旅客量：上周旅客量同比增长5.6%，国际线增长17%。
• 油价数据：布伦特原油均价较去年全年下降11%，预计降低航司燃油成本40-50亿元。
• 供需预测：预计2026年起行业供不应求，供需差每年约4%。