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2024年年报及2025年一季报点评：收购加快产业布局优化，服务电力数字化建设

2025-05-02 郑宏达,李想西部证券 HEE

核心结论：国网信通维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入同比增长33.7%、15.0%、11.7%。
业绩摘要：2024年公司实现营业收入73.15亿元（YoY-4.67%），归母净利润6.82亿元（YoY-17.60%）；2025Q1实现营业收入11.12亿元（YoY+9.14%），归母净利润0.26亿元（YoY+117.20%）。
产业布局优化：公司推进亿力科技股权收购工作，启动相关股权收购，进一步清晰信息通信业务界面，重组承诺履行取得实质性进展。截至2024年9月30日，亿力科技总资产32.57亿元，净资产12.45亿元，2024年1-9月实现营业收入14.50亿元，净利润1.02亿元。
业务聚焦：公司聚焦新型电力系统构建、能源数字化转型等关键领域，服务电力数字化建设。深耕电力领域通信网络资源，推动新兴技术与新型电力系统的深度融合，强化数字化技术与企业经营管理深度融合。深入电力生产领域业务开展，营销2.0全面上线运行，持续强化智慧能源及电力交易业务拓展。
研究结论：公司启动亿力科技股权收购工作，或将加快产业布局优化，各子公司围绕核心业务实施专业化、特色化发展，更好地服务电力数字化建设，推动公司实现长期可持续增长。
投资建议：预计2025-2027年营业收入为97.84亿元、112.51亿元、125.73亿元，同比增长33.7%、15.0%、11.7%，维持“买入”评级。
风险提示：下游需求不及预期；公司电力数字化产品落地和商业化不及预期；宏观经济不及预期。
核心数据：
- 营业收入：2023年767.3亿元，2024年731.5亿元，预计2025-2027年分别为978.4亿元、1125.1亿元、1257.3亿元。
- 归母净利润：2023年82.8亿元，2024年68.2亿元，预计2025-2027年分别为101.6亿元、123.1亿元、144.3亿元。
- 每股收益：2023年0.69元，2024年0.57元，预计2025-2027年分别为0.85元、1.03元、1.20元。
- 市盈率：2023年26.2，2024年31.8，预计2025-2027年分别为21.4、17.6、15.1。
- 市净率：2023年3.4，2024年3.2，预计2025-2027年分别为2.8、2.4、2.1。