行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

建造它并希望它们到来；给予持有评级

2025-05-26 Jefferies LLLL

ALQ FY25 结果符合预期，生命科学部门收入增长 27%，主要受食品和环保部门推动。地球化学部门收入增长 2.4%，受澳大利亚和南美洲样本量增加推动。公司宣布将进行 3.5 亿澳元的股权融资，用于扩建 4 个中心实验室，预计将在 FY30 完成并带来收益。预计 FY26 有机收入增长 5-7%，EBITDA 利润率有所提高。公司预计 FY27 收入增长 3.3 亿澳元，EBIT 达 6 亿澳元，EBIT 利润率底线为 19%。地球化学部门受墨西哥立法变化影响，预计 FY26 EBIT 将减少 500 万至 1000 万澳元。Jefferies 将目标价下调至 18.20 澳元，并将评级从“买入”下调至“持有”，主要原因是股权融资带来的稀释效应、实验室扩建收益需要 2-5 年才能实现，以及公司当前交易市盈率为 FY26 的 24 倍。Jefferies 认为，地球化学样本量增长和初级矿业公司股权融资将推动公司未来增长。

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