星散货航运公司（SBLK）：第一季度表现好于预期；SBLK继续以远低于资产净值的价格回购股票

核心观点： 星 Bulk 作为美国上市的最大干散货航运公司，拥有多元化的船队，并在所有大型和中型船段中都有显著的市场敞口。公司主要在现货市场运营，并从之前在几乎所有船只上安装清洁器中获益。

关键数据：

• 2024 年第一季度，星 Bulk 的收入为 174.332 百万美元，低于预期，但高于市场预期。
• 公司在第一季度出售了三艘超大型散货船，并回购了 1960 万美元的股票，继续优先考虑股票回购而不是股息支付。
• 公司的船队平均日租金为 12,439 美元，其中好望角型船队平均为 20,245 美元，巴拿马型船队平均为 10,193 美元，超大型/超超大型散货船队平均为 10,596 美元。
• 公司估计 2024 年第一季度的总成本协同效应超过 1800 万美元。
• 公司的 G&A 费用降至 1530 万美元，低于前三个季度每个季度的 2000 万美元平均水平。

研究结论： 尽管星 Bulk 的 2024 年第一季度业绩逊于预期，但公司通过提高收入和实现成本协同效应来改善业绩。公司继续出售老旧船只，并获得了强劲的 2024 年第二季度预订量。此外，公司还宣布了 2024 年第一季度的股票回购计划，并支付了每股 0.05 美元的股息。

投资建议： 维持买入评级，目标价 19 美元。