fluence（flnc）：伪装成手术刀的大锤？下调评级至表现不佳，目标价3美元

Fluence Energy Inc. (FLNC) 的股票被降级至“跑输市场”评级，目标价下调至 3 美元，主要原因是近期中国关税降低和IRA法案税收草案的提出，市场对其影响过于乐观。分析师认为，当前政策对储能行业不利，特别是FEOC条款的严格限制，可能导致行业增长放缓。FLNC对华供应链依赖度高，受关税影响较大，且FEOC限制可能使其失去部分市场份额。

分析师下调了对FLNC的盈利预测，认为街对2025年以后的盈利预期过于乐观。FLNC的FEOC地位使其难以获得ITC税收抵免，导致客户对项目持观望态度。分析师预计，即使IRA法案最终版本有所缓和，市场也需要时间来适应变化，短期内行业增长将放缓。

FLNC的毛利率预计将保持在10-12%的较低水平，因为竞争压力和关税问题导致价格下降。分析师认为，FLNC的数字和服务业务占比将逐渐提高，有助于提高整体毛利率。

分析师对FLNC的估值方法进行了调整，不再使用市盈率，而是采用自由现金流收益率、企业价值/EBITDA和折现现金流分析方法。基于新的盈利预测，FLNC的估值被下调至3美元。

分析师认为，FLNC的债务状况良好，流动性充足，不受流动性风险影响。