2025年5月19日每日零售与电子商务新闻：对Inditex的谨慎态度，NEXT薪酬透明度，玛莎百货网络更新

核心观点

• 巴克莱对Inditex SA的评级为中性，对该公司未来12个月的展望持谨慎态度而非乐观。分析师预计Inditex的销售额将增长6.5%，但认为市场可能更关注当前的交易情况。
• 报告探讨了生产力、资本强度和关税等三个主题，认为这些主题未来几年可能更具挑战性而非支持性。
• 巴克莱比较了Inditex与NEXT和H&M的损益倍数和现金收益率，认为Inditex提升溢价的余地有限，随着基本面表现趋同，这种情况将持续。
• 分析师更新了Inditex的模型，预计2024-2027年本币销售额年复合增长率为+6.6%，息税前利润率扩张+0.3个百分点，每股收益年复合增长率为+7.0%。
• 巴克莱对Inditex的估值€46意味着约-6%的下行风险，对2025年的每股收益预测略低于彭博共识，对2026-2027年的预测低约1.5-2.0%。

关键数据

• 预计5月销售额将增长6.5%。
• 2024-2027年本币销售额年复合增长率为+6.6%。
• 2024-2027年息税前利润率扩张+0.3个百分点。
• 2024-2027年每股收益年复合增长率为+7.0%。

研究结论

• Inditex是一家高质量公司，但未来几年可能面临挑战。
• 市场可能需要更多时间来消化Inditex的基本面表现。
• Inditex提升溢价的余地有限。