核心观点与关键数据
美元
- 协调努力，特别是与中国合作，可能导致20年来首次持续美元贬值。
- 出口商品和服务的企业可能获得显著动力，外国需求增加也可能推动美国制造业，迎来长期期待的美国资本支出周期。
消费者
- 中美之间的关税暂停应显著降低Five Below、NKE、SN和YETI的成本。
金融
- 信贷趋势显示，逾期贷款/应收账款（DQ/NCO）将降低，大多数发行人的季节性表现优于历史水平。
医疗保健
- 所有疗法都有针对最惠国待遇（MFN）的头条风险，但我们对实施持怀疑态度，认为生物技术公司相对较少海外收入，地位相对较好。
- 不认同新CBER主任反行业的观点，他比前任更严厉，可能会推动更高的监管标准。
- 认为投资资金可能转向医疗技术：1）中国正在考虑取消医疗设备和一些美国进口的额外关税；2）医疗技术的防御性增长对药物价格削减的担忧具有吸引力。
- 大型美国生物制药公司的投资承诺现在超过2000亿美元。
- DHR（2-3%）和RGEN（3-4%）在27/28年可能有上行空间。
工业领域
- 由于中美贸易协议的恢复和进入旺季，正常货运量的恢复为强劲的费率铺平了道路。
- MATX是集装箱的最佳游戏。
材料领域
- 中美之间的贸易救济对建筑产品是积极的，MAS/FBIN受益最大，直接成本暴露于中国。
- 中国实际上已经暂停向美国出口重型地球磁铁。
- 供应冲击可能在7月份在美国航空航天、汽车（尤其是电动汽车）、风力涡轮机、家用电器、消费电子产品和机器人生产以及维护机械和先进设备时可见。
- 造纸厂的关闭使行业供应减少了5.4%，这缓解了IP、PKG和SW对定价回调的担忧。
- Nippon Steel正迎合特朗普增加外国投资美国制造业的目标，计划在交易批准的情况下投资140亿美元于X的运营。
房地产
- 1季度数据中心租赁量达16吉瓦，是历史上最好的季度之一，其中约1吉瓦来自三级市场。
TMT
- 广告支持的流媒体平台正在扩大规模。
- NFLX广告层MAU比11月增长34%，DIS自3月以来增加了700万，AMZN同比增长2500万。
- CRWD的RIF不是需求放缓的信号，而是确保朝着盈利能力进展的一种方式。
公用事业
- 核电站和超大规模企业之间的数据中心交易预计在未来几周内进行。
- 认为CEG和VST将在7月4日周末宣布交易。第一轮。
其他
- 唐纳德·特朗普的减税法案草案对公用事业太阳能/生物燃料是积极的，对核能是消极的，对住宅太阳能/氢是混合的。
